【市场回顾】
　　原木现货价格稳。日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。太仓4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，较上周持平。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周持平。重庆港4米中A辐射松原木现货价格为830元/方，较昨日持平，较上周持平。
　　11月合约窄幅震荡，收盘价804.5元/方，较上一交易日涨0.56%。
　　【重要资讯】
　　2025年9月15日-9月21日，中国13港新西兰原木预到船6条，较上周减少6条，周环比减少50%；到港总量约21.2万方，较上周减少20.8万方，周环比减少50%。分港口看，山东预到3条船，到港量约9.6万方，占比45%，到港量周环比减少62%；江苏预到3条船，到港量约11.6万方，占比55%，到港量周环比减少11%。（木联数据）
　　据木联数据统计，截至9月12日，国内针叶原木总库存为302万方，较上周增加8万方，周环比增加2.72%；辐射松库存为247万方，较上周增加8万方，周环比增加3.35%；北美材库存为10万方，较上周减少1万方，周环比减少9.09%；云杉/冷杉库存为21万方，较上周减少1万方。其中山东港口针叶原木库存总量1830000方，较上周增加0.94%；江苏港口针叶原木库存总量917792方，较上周增加0.26%。
　　据木联数据统计，9月8日-9月14日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.29万方，较上周增加2.78%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为3.44万方，较上周增加2.99%；江苏港口针叶原木日均出库量为2.22万方，较上周增加2.78%
　　【逻辑分析】
　　短期成本支撑与需求分化形成弱平衡，供应端9月新西兰排船未见增量，后续到港或放缓，成本逻辑仍存，需求端基建项目或阶段性提振采购，但房建疲软与区域库存差异限制涨幅。中长期需关注新西兰供应收缩预期、地产政策力度及基建落地节奏，若房建资金无改善或供应进一步减少，市场可能进入“弱平衡震荡”阶段。
　　【策略】
　　1.单边：11月合约下方受进口成本和低库存支撑，上方受淡季预期压制，观望为主。激进投资者，背靠前低布局多单。
　　2.套利：观望
　　3.期权：观望