上周债市先涨后跌，中债新综合指数全周持平；短期纯债、中长期纯债基金分别上涨0.03%、0.03%；中证AAA科创债指数、上证基准做市公司债指数分别上涨0.01%、下跌0.01%。
　　资金流向
　　截至2025年9月19日，债券型ETF近一周合计净流出58.68亿元，利率型、信用型、可转债型ETF分别净流出22.42亿元、净流出0.19亿元、净流出36.07亿元。具体拆分来看，信用型ETF中，短融、公司债、城投债分别净流出14.08亿元、净流入0.05亿元、净流出3.27亿元，做市信用债ETF净流出6.14亿元，科创债净流入23.25亿元。截至2025年9月19日，利率型、信用型、可转债ETF年内累计净流入分别为637.82亿元、3016.32亿元、270.22亿元，合计达3924.36亿元。
　　净值表现
　　全周来看，利率、信用债ETF产品中，大部分产品净值小幅上涨。上周30年国债ETF表现较弱，截至2025年9月19日，全周下跌幅度达0.42%；其余产品中，基准国债ETF、政金债券ETF小幅下跌。5年地债ETF、国开债券ETF表现较好，全周净值均上涨0.08%。可转债ETF、上证可转债ETF上周分别下跌1.50%、1.66%。
　　信用债ETF及科创债ETF表现
　　截至2025年9月19日，信用债ETF、科创债ETF单位净值中位数分别为1.0075、0.9960，全周均上涨0.01%。信用债ETF中，上证公司债ETF、信用债ETF基金分别下跌0.02%、0.01%。其余产品均有不同程度上涨，信用债ETF博时、信用债ETF大成表现较好。科创债ETF中，科创债ETF南方下跌0.01%，科创债ETF景顺表现相对较好，上涨0.04%。从升贴水率来看，截至2025年9月19日，信用债ETF贴水率中位数34BP，科创债ETF贴水率中位数4BP。
　　信用型ETF久期跟踪
　　截至2025年9月19日（数据以9月22日各产品公布的申赎清单计算），短融ETF、公司债ETF、城投债ETF持仓久期分别为0.31年、2.08年、2.21年；做市信用债ETF中，跟踪指数为沪做市公司债、深做市公司债的产品持仓久期中位数分别为4.14年、3.02年。科创债ETF中，跟踪指数为AAA科创债、沪AAA科创债、深AAA科创债的产品持仓久期中位数分别为3.74年、3.84年、3.15年。
　　风险提示：1）货币政策超预期收紧；2）理财大规模回表引发市场波动；3）信用风险事件发生；4）统计口径不准确；5）研报信息更新不及时。