本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数上涨0.52%，同期上证综指下跌1.30%，深证成指上涨1.14%。上周，华为全联接大会召开，华为昇腾在会中展示了Roadmap，芯片总体方向仍是各项性能指标升级，并支持更高的算力精度。华为CM384超节点销售成绩亮眼，超节点新方案互联卡数达到8192卡和15488卡，引入UB-mesh互联方式有效降低静态时延和增加网络无故障时间。华为下一代交换机采取CPC形式，该新方案的出现为高速铜缆开辟了新的增长空间，同时随着光互联被用于超节点等Scale up领域。建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。
　　周专题：华为AI芯片和超节点布局完善，国产算力持续迭代
　　我们观察到，本次全联接大会中，华为昇腾系列未来三年将陆续推出950PR、950DT、960和970四款芯片；华为950和960超节点方案互联卡数达到8192卡和15488卡，950超节点引入UB-mesh互联方式，有效地降低静态时延和增加网络无故障时间。华为下一代CloudEngine XH9320-64EO 51.2T交换机采取CPC形式，该新方案的出现为高速铜缆开辟了新的增长空间，同时384超节点架构中，单卡对外互联带宽达到2.8T。建议关注国产算力及其配套产业链（光模块、AIDC、交换机、铜连接等）。
　　重点公司及动态
　　我们看好2025年通信行业AI算力链（推荐：新易盛、中兴通讯、锐捷网络）、核心资产价值重估（推荐：中国移动、中国电信、中国联通、亨通光电）、新质生产力（华测导航）及自主可控赛道。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G发展不及预期。