宏观动态：根据国家统计局，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。1—8月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。
　　市场表现分析：本周（9月15日-9月19日）机械行业指数（中信）上涨1.54%，沪深300指数下跌0.44%，创业板指上涨2.34%。
　　机械动态变化：1.博通业绩超预期。25财年Q3，总收入159.5亿美元，yoy+22%，创下历史新高。增长主要源于AI驱动：AI半导体业务收入52亿美元，yoy+63%。2.算力链需求爆发。（1）Q2阿里CAPEX约为386亿元，yoy+220%，环比+57%，大超市场预期。（2）三菱重工计划在未来两年内将燃气轮机产能提升一倍。当前全球AIDC用电需求激增，此前GEV宣布扩产45%、西门子扩产30%，燃机三巨头罕见同时扩产。（3）Meta表示到2028年投资总额至少6000亿美元。考虑今年CAPEX指引约680亿美元，推算出27-28年的年均支出为2000-3000亿美元。
　　机械行业观点：目前的社融、PMI数据表明制造业需求、投资端有一定恢复，但整体内需依然相对疲软，政策有希望更有力度。外需方面，海外龙头企业普遍上调资本开支预期，伴随降息预期发酵，欧美工业品有望共振向上。
　　建议关注：（1）算力链条：Meta公布巨额CAPEX计划，甲骨文订单大超预期，海外算力持续上行；同时，随着SMIC先进制程扩产，国产GPU的供应将极大缓解，国产算力有望迎来爆发。推荐华峰测控、潍柴重机、冰轮环境、长川科技、芯碁微装，关注鼎泰高科、玉柴国际、科泰电源、汉钟精机、磁谷科技等；（2）出口链条：工业品需求一带一路区域底部开始向上，欧洲复苏成为亮点；消费品欧美库存处于低位，海外整体需求处于加速的趋势中。推荐杭叉集团、安徽合力、春风动力、巨星科技、浙江鼎力，关注腾亚精工等。（3）业绩有基本面支撑的领域，包括工程机械、船舶等，推荐三一重工、徐工机械、柳工、中联重科、中国船舶、中国动力、纽威股份、海力风电等；（4）面向未来的资产：包括人形机器人、可控核聚变等，推荐浙江荣泰、唯科科技、震裕科技、晶华新材、绿的谐波，关注易德龙、国光电气、国力股份等。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等