核心观点
　　大豆：
　　美豆市场陷入单产下调与出口疲软的拉锯战，压榨需求虽提供支撑但面临政策不确定性，而南美播种延迟风险或触发天气风险升水。短期美国农业部9月报告下调单产的预期仍对美豆价格构成支撑，但美豆出口困局以及巴西丰产压制美豆反弹空间，美豆期价震荡运行格局难改。国内受制于现货高库存及大豆到港压力。供应宽松与下游谨慎采购。短期重点关注国内油厂开停机计划、下游库存备货预期以及进口大豆到港节奏。后期仍需关注中美贸易关系变化、美豆丰产的兑现、以及中国厂商进口大豆采购节奏和方向的调整，此外南美大豆能否如期播种也进入市场视野。
　　豆粕：
　　中美贸易改善预期令远期供应缺口存在证伪的可能。近期有关于中美贸易关系前景的任何消息都成为市场情绪的助推剂。情绪扰动下，盘面稳定性较差，但整体承压格局明显。国内豆类产业链依然疲弱，油厂胀库压力依然存在，豆粕负基差格局持续。关注双节前下游备货节奏和中美贸易进展，以及进口买船节奏的变化。短期豆粕期价震荡运行格局不改。
　　菜粕：
　　加拿大收割进度超前将持续释放现货压力，叠加全球油菜籽库存用量比上升，供应宽松态势未改。中期核心变量在于贸易谈判进展，中美如果达成协议将重构全球大豆贸易流向，进而改变北美油籽竞争格局；中加谈判若恢复加籽对华正常贸易可能有利提振ICE菜籽走势。无论是中美还是中加在贸易谈判中取得突破，对于国内粕类市场都将构成明显压力。短期市场情绪谨慎，菜粕期价仍将震荡运行。