宏观组。
　　1、2025年8月份经济数据点评.综合来看，在出口韧性尚存、消费政策持续发力的双重作用下，经济恢复动能仍在持续，预计三季度经济增速将较二季度有所回落。但随着各项稳增长、促内需政策进一步落实，国内需求有望逐步回暖，完成全年GDP增长5%左右的目标压力仍然不大。
　　2、9月美联储议息会议点评.本次会议延续8月Jackson Hole全球央行会议定调，就业下行风险大于通胀上行风险的基调，但经济展望甚至略微下修明后年失业率，进而鲍威尔将此次降息定调为“风险管理式降息”，即：基于非农数据疲软的预防式降息。从点阵图可以看出，美联储内部分歧很大，加剧了未来的不确定性。此外，点阵图和SEP给了今年75BP降息、明后年各25BP降息，明显低于会前市场预计的今明两年各75BP。
　　策略组。
　　1、居民可投资资金体量庞大，新一轮存款“搬家”迹象已悄然显现。当前银行存款和理财产品收益率处于历史低位，而股票市场赚钱效应和内在价值持续改善，居民超额储蓄急需更高回报出口。目前来看，居民可投资资金体量庞大，但是2025年6月以来住户净存款连续下降，8月非银存款继续同比多增，新一轮存款“搬家”迹象已悄然显现。未来随着个人投资者逐渐意识到股票的内在价值提升、长期持有的回报率大幅上升，规模庞大的增量资金极有可能涌入股票和基金市场，有望推动A股迎来一轮大级别上行行情。
　　2、从短期角度，9月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI应用、AI硬件、固态电池、有色金属、创新药。
　　本报告为资料汇编，摘要部分风险提示，敬请关注相关报告。