地产政策持续优化，公司有望受益于城市更新加速。公司9月2日发布投资者关系活动记录表公告，就公司对于城市更新的布局问题进行了回复。2025年上半年，公司已成功落地苏州开明大戏院、徐州饮食文化博物馆、南京西康宾馆、三亚香格里拉大酒店、张家港市第一人民医院老旧病房改造、成都双流国际机场提质改造等多个旧改项目，业务覆盖民生工程、公共基础设施、文化商业升级等核心赛道，项目类型多元且聚焦高价值领域。未来，公司将城市更新定位为长期战略重点与政企合作核心方向。8月28日，中共中央、国务院发布关于推动城市高质量发展的意见。本次《推动城市高质量发展的意见》提出，要系统推进“好房子”和完整社区建设。装修龙头有望受益于城市高质量发展的推动。从基本面角度看，上半年金螳螂基本面逐渐修复，在手现金也较为充足，未来有望受益于城市高质量发展的推动。
　　25H1订单收入业绩稳定，在手现金充足。公司25H1实现营收95.28亿元/同比+2.49%，实现归母净利润3.58亿元/同比+3.95%，扣非净利3.31亿元/同比+14.19%。其中，25H1，海外业务营收同比增长近29%。根据公司经营数据公告，25H1新签订单124.6亿元，同比+2.21%；25Q2新签订单62.5亿元，同比+1.89%，新签订单保持稳定。现金流方面，公司25H1经营性现金流净流出10.23亿元，同比减少净流出1.67亿元。截止25年上半年末，公司在手现金约为50亿元，在手现金充足。
　　盈利预测及投资建议。预计公司25-27年归母净利润为6.00/6.48/6.99亿元，参考公司自身增速及可比公司估值，给予公司25年20倍PE估值，对应合理价值4.52元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示：地产下行风险；应收账款风险；公司新签订单不及预期