核心观点
　　NAND：SK海力士开始供应移动端NAND闪存解决方案ZUFS 4.1。根据DRAMexchange，上周（20250908-0912）NAND颗粒22个品类现货价格环比涨跌幅区间为-7.56%至7.91%，平均涨跌幅为-0.06%。其中1个料号价格持平，9个料号价格上涨，12个料号价格下跌。根据CFM闪存市场报道，SK海力士宣布，已正式向客户供应其全球率先实现量产的移动端NAND闪存解决方案产品ZUFS 4.1。ZUFS(Zoned UFS)是将分区存储（Zoned Storage）技术应用于UFS的扩展规格，可将不同用途和特性的数据进行分区（Zone）存储。此产品搭载于智能手机，能够有效提升操作系统的运行速度和数据管理效率。
　　DRAM：宜鼎称DDR4模组需求强。根据DRAMexchange，上周（20250908-0912）DRAM 18个品类现货价格环比涨跌幅区间为0.37%至4.51%，平均涨跌幅为1.68%。上周18个料号呈上涨趋势，0个料号呈下降趋势，0个料号价格持平。根据CFM闪存市场报道，宜鼎表示，主要成长动能来自DRAM，尤其是DDR4模组需求强；从应用来看，AI与网通相关的IPC客户需求明显拉升，推升整体营收表现。目前观察2025年下半年展望仍维持正向。
　　HBM：SK海力士全球率先完成HBM4开发并构建量产体系。根据CFM闪存市场报道，SK海力士宣布，已成功完成面向AI的超高性能存储器新产品HBM4的开发，并在全球首次构建了量产体系。这次全新构建量产体系的HBM4采用了较前一代产品翻倍的2048条数据传输通道（I/O），将带宽扩大一倍，同时能效也提升40%以上。
　　市场端：服务器DDR4短期仍然供不应求，本月DDR4 RDIMM价格全面上调。根据CFM闪存市场报道，基于原厂服务器DDR4供应依然维持趋紧状态，部分服务器客户需求未得到完全满足，采购动能尤存推升服务器DDR4价格上扬。因此，CFM闪存市场调涨本月DDR4RDIMM价格。另外，继上月部分服务器DDR5小幅涨价后，本月价格暂时持平，但因近期DDR5 RDIMM出现供应紧张，预计2025年四季度将延续涨价行情。
　　投资建议
　　我们持续看好受益先进算力芯片快速发展的HBM产业链、以存储为代表的半导体周期复苏主线。
　　HBM：受益于算力芯片提振HBM需求，相关产业链有望迎来加速成长，建议关注赛腾股份、壹石通、联瑞新材、华海诚科等；存储芯片：受益于供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI带动HBM、SRAM、DDR5需求上升，产业链有望探底回升。推荐东芯股份，建议关注兆易创新、恒烁股份、佰维存储、江波龙、德明利等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等