短期来看，宏观上美国物价水平保持稳定但失业市场显示疲软，这强化了市场对美联储将把重心转向劳动力市场并加快降息节奏的预期；但值得注意的是如果9月FOMC会议维持利率水平不变，将有较大的宏观下行风险。供应端9月供应增加的风险激增，一方面伴随中东发电需求的减少，OPEC增产的原油将形成出口增量；另一方面俄罗斯炼厂持续遭受乌克兰袭击，而印度并未减少对俄油的购买，这使得俄罗斯出口增加的风险上升；同时OPEC同意在10月增产13.7万桶/日，并逐步解除166万桶/日的减产，使得供应压力进一步增大。需求端当前检修量偏低，但下周全球检修量将+42.43万桶/日，北美和欧洲的检修量正在增加，检修的回升将使得加工需求走弱。地缘政治上，以色列袭击卡特尔和也门，并且表现出和美国的相反意见，同时俄罗斯表示中止与乌克兰的谈判，这都使得地缘风险明显上升。总体上上周地缘的紧张局势使得原油多次向上冲击高位，但是缺乏基本面支撑使得油价回落，最终变化不大。目前看地缘局势真正失控的可能性不高，将使得在油价再次因地缘走高后，原油有较好的高空机会。