宏观：美联储开启预防式降息，国内A股高位震荡
　　海外方面，美联储以11:1票通过降息25bp至4.00~4.25%，仅特朗普新提名的Miran支持直接降息50bp。声明新增“失业率回升、就业下行风险上升”等表述，整体偏鸽。点阵图显示，2025年中位数预期年内降息3次（此前2次），2026、2027年各再降息1次；SEP预测将2025~2027年经济增速上调至1.6%、1.8%、1.9%，今年失业率维持4.5%，未来小幅下调，通胀仅明年略上修，传递出预防性降息能对冲就业风险，关税通胀属一次性冲击。鲍威尔会后重申此次属预防性降息以控风险，关税冲击弱于预期，并释放未来继续降息信号。各类资产波动加剧，美元指数创下3年多新低后反弹至97，美股先跌后修复，黄金创新高后调整，铜、油均收跌。
　　国内方面，A股震荡收涨，两市个股涨跌数量对半、赚钱效应边际回落，成交额维持在2.4万亿，双创板块领涨，微盘股、北证50偏弱，行业上光刻机、机器人、多元金融板块领涨，目前经济基本面温和、政策预期酝酿中，中美外交看点升温，股市短期预计维持高位震荡，创新高仍需催化。债市处于对利好钝化、对利空敏感的时期，此前风偏、增量政策、机构行为为主要压制，近期市场开始博弈央行重启买债，10Y、30Y利率修复至1.76%、2.05%，整体保持观望，配置机会犹存但空间有限。