铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2510合约收于80560元/吨，跌幅0.65%，沪铜指数减仓11113手至51.00万手。
　　2.现货：日内铜价下跌，下游采购情绪依然不佳，上海报升水60元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。广东库存小幅增加，仓单开始流出市场可流通货源充足，下游逢低补货，交投情况好于昨日，报升水40元/吨，持平上一交易日。华北补货需求略有恢复，报贴水120元/吨，上涨10元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.中汽协会数据，据中国汽车工业协会分析，8月，新能源汽车产销环比同比双增长，增长均在25%以上，呈快速增长态势。8月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。1至8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。8月，新能源汽车国内销量117.1万辆，环比增长13%，同比增长18.3%。1至8月，新能源汽车国内销量808.8万辆，同比增长30.1%。
　　2. Anglo American与Codelco签署了一项具有里程碑意义的协议，将共同运营双方在智利中部相邻的矿山。根据该协议，Anglo American旗下的Los Bronces铜矿与Codelco旗下的Andina铜矿将进行整合，在圣地亚哥郊外打造一个新的矿业区。一旦获得许可（预计2030年前获批），该合作项目在21年内预计将额外产出270万吨铜。此次整合将在智利实际形成一个名为“Andina – Los Bronces”的新矿业区。整合后的资产将由一家双方共同持股的新公司运营，而双方将继续保留各自原有矿山的所有权。
　　3.澳大利亚Orion Minerals公司表示，已与全球矿业巨头嘉能可旗下子公司签署了一份不具约束力的条款清单，为其位于南非的Prieska铜锌项目提供2亿至2.5亿美元的资金。这家多元化金属开发商表示，该交易包括与嘉能可达成的一项包销协议，包销协议将以5至10年的期限出售该矿100%的锌和铜精矿等。
　　4.国家统计局发布报告显示，中国2025年8月中国铜材产量为222.2万吨，同比增加9.8%，为多年同期高位，环比增加2%。1-8月中国铜材产量为1659.8万吨，同比增加10.7%。
　　 【逻辑分析】
　　宏观方面，由于前期市场认为年内降息75个基点的概率较大，临近美联储议息会议，市场担心不及预期，铜价回调。基本面方面，Grasberq地下矿山的一个生产区域发生大规模湿性矿料涌出事故问题尚未得到解决，铜精矿整体供应偏紧。南美的铜仍在出口到美国，非美地区库存积累相对缓慢，lme库存减少1175吨到14.98万吨。9月受“税返清退”政策的影响，原料供应不足对国内精炼铜的影响开始显现，预计9月产量下降5.2万吨到111.9万吨。近期刚果金地区部分中小型冶炼厂因水电供应紧张原因出现减产，国内后期进口流入速度或有所放缓。消费方面，终端边际走弱，或表现旺季不旺，江西废铜杆企业开始采购原料，“税返清退”政策对再生铜杆影响边际走弱，下游对高价的接受度不足。
　　【交易策略】
　　1、单边：铜价高位回落，市场静待降息明确
　　2、套利：跨市正套继续持有。
　　3、期权：观望
　　(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）