一、本周财经要闻
　　1.央行：前8个月人民币贷款增加13.46万亿元。初步统计，2025年前8个月社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元。8月末，广义货币(M2)余额331.98万亿元，同比增长8.8%，狭义货币(M1)余额111.23万亿元，同比增长6%。
　　2.海关总署：按美元计，8月中国出口金额同比增长4.4%，增速较7月回落2.8个百分点；进口同比增长1.3%，涨幅较上月回落2.8个百分点，当月实现贸易顺差1023.3亿美元。
　　3.国家统计局：中国8月CPI同比下降0.4%，环比持平；8月份PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，环比由下降0.2%转为持平。
　　4.商务部新闻发言人表示，经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于9月14日至17日率团赴西班牙与美方举行会谈。双方将讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。
　　5.财政部部长蓝佛安介绍，截至2024年末，我国政府全口径债务总额为92.6万亿元，包括国债34.6万亿元、地方政府法定债务47.5万亿元、地方政府隐性债务10.5万亿元，政府负债率为68.7%。同时，我国政府债务对应着大量优质资产。总体看，我国政府负债率处于合理区间，风险安全可控。
　　6.财政部部长蓝佛安介绍，财政政策统筹考虑防风险和促发展，始终留有后手，未来财政政策发力空间依然充足。
　　7.国务院日前批准北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温等10个地区开展要素市场化配置综合改革试点，并公布试点实施方案。本次试点不仅涉及土地、劳动力、资本等传统要素，还涉及数据、算力、空域等新型要素，着力破除阻碍要素自由流动和高效配置的体制机制障碍。试点方案自批复起实施2年时间，预计2027年完成试点任务。
　　8.美国上周初请失业金人数26.3万人，预期23.5万人，前值从23.7万人修正为23.6万人；四周均值24.05万人，前值从23.1万人修正为23.075万人。至8月30日当周续请失业金人数193.9万人，预期195.1万人，前值从194万人修正为193.9万人。
　　9.美国8月未季调CPI同比升2.9%，预期升2.9%，前值升2.7%；季调后CPI环比0.4%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.1%，预期升3.1%，前值升3.1%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。
　　10.欧洲央行将存款机制利率维持在2%不变，将主要再融资利率和边际贷款利率维持在2.15%和2.40%不变，均符合预期。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：本周市场震荡反弹，上证50指数一周涨0.89%，沪深300指数涨1.38%，中证500指数涨3.38%，中证1000指数涨2.45%。沪深两市合计成交11.47万亿元，日均成交较上周下降10.6%。
　　股指期货略强于现货，主力合约IH2509一周涨1.74%，IF2509涨2.5%，IC2509涨3.6%，IM2509涨2.52%。IM、IC、IF和IH日均成交分别下降15%、8.2%、22.7%和26.7%；IM、IF和IH日均持仓分别下降3%、4%和5.5%，IC日均持仓增加1.1%。
　　月初下跌之后，本周出现反弹，主要依靠科技股重聚人气。受美国人工智能相关股票大涨影响，A股本轮行情龙头——CPO、PCB、半导体板块在本周四出现大幅拉升，一举带动创业板指数创出年内新高，市场人气再度高涨。周五股指横盘整理，但盘中上证指数仍再创年内新高。另一方面，有色、地产等板块也有表现，而前期活跃的新能源板块回调，保险、医药、银行等行业回落。
　　人工智能硬件为首的科技股走强与美股映射有关。甲骨文未来巨额的合同使其股价大幅飚升，也带动了国内英伟达产业链的反弹。另一方面，阿里巴巴、百度融将融资投向人工智能又带动国产半导体产业链的走强。因此，科技股未来仍将有不断活跃的机会，也会带动股指和市场人气。周末关于对美进口相关模拟芯片反倾销的新闻又将扰动下周科技股行情。
　　从经济数据看，8月出口增速回落，信贷增速有所回升，短期经济继续处于弱修复趋势中，PPI降幅收窄，工业企业利润可能回升。宏观流动性继续保持充裕，M1继续上行，M1-M2的剪刀差继续回升，历史上这样的格局会使股指保持强势。美国8月新增非农就业人数大幅低于预期，美联储9月大概率降息，年内三次降息的概率也在增加，这都有利于A股和港股市场。
　　综上所述，基本面仍支撑市场保持活跃，利空因素较为有限，月初调整之后上证指数和创业板指数已经创新高，股指将保持震荡上行走势。
　　金融期权：本周A股市场涨势延续，但全市场日均成交额较上周有所回落。宽基指数普遍收涨，科技板块指数表现相对强势。
　　期权方面，本周期权成交量表现分化，科技类ETF期权成交相对活跃。创业板ETF期权日均成交量近250万张，科创50ETF期权日均成交近200万张，其中认购期权成交相对活跃。期权隐波方面，多数期权品种隐波维持高位，但隐波走势与标的走势正相关性有所减弱。期权卖方策略本周整体表现平平，创业板ETF期权卖方策略本周收益较高主要因为上周五亏损较大。整体来看，目前市场标的实际波动与隐波双高背景下，卖权策略将持续承压。
　　目前多数期权品种隐波