扩大服务消费政策措施出台，社服等服务消费板块有望迎来发展机遇
　　9月16日，商务部等9部门对外发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》（以下简称《措施》），提出培育服务消费促进平台、丰富高品质服务供给等5方面19条举措，针对连锁服务、文娱旅游、IP消费、托育养老等板块推出支持政策，意在提升服务业品质、优化消费环境，推动经济高质量发展，短期建议关注政策驱动下服务消费板块估值修复机会。中长期，我们认为我国服务消费扩容存在长足发展潜力，发达国家服务业增加值占GDP的比重通常保持在70%左右，24年我国服务业增加值占GDP的比重仅为57%，还有较大上升空间（《学习时报》2025年9月15日第5版）。需求侧消费习惯养成和信心提振有望撬动增量需求，新场景/新技术/新商业模式则有望推动供给侧提质升级、推进行业整合，消费龙头底部配置机遇凸显。
　　政策重视程度提升，服务消费成为扩内需抓手
　　“扩大服务消费”曾在23年7月国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》中被提及。24年8月国务院发布《关于促进服务消费高质量发展的意见》，首次专门就服务消费发展作出系统全面部署。25年多部委针对银发旅游、家政服务、失能老人养老等特定服务消费领域出台专项政策。本次《措施》在先前政策的基础上进一步深化，围绕服务消费全领域提出一系列具体举措，彰显顶层设计层面对发展壮大服务业的重视和决心，我们认为对促进服务业供给提质扩容、服务消费需求潜力释放具有重要意义。
　　5方面19条举措，文旅、IP、养老护理、体育等领域有望明显受益
　　《措施》就促进服务消费提出5方面19条举措。5方面包含：1）培育服务消费促进平台；2）丰富高品质服务供给；3）激发服务消费新增量；4）加强财政金融支持；5）健全统计监测制度。具体表述包含：1）文旅：优化文化产品和服务供给，因地制宜延长景区营业时间，吸引更多境外人员入境消费，优化学生假期安排；2）护理：推进长期护理保险制度建设，加强对护理家政领域从业人员培养培训；3）体育：鼓励引进国外优秀体育赛事，支持地方举办大众体育赛事。此外，《措施》还提出支持服务设施建设、支持引导基金和社会资本投资服务消费领域企业、加大服务消费领域信贷投放、等财政金融举措，形成“政府补贴+金融支持+商家优惠”组合拳。
　　服务消费增长表现稳健，看好高质供给下的内需增长新活力
　　25年8月社零餐饮收入4496亿元/同比增长2.1%，较6月增速低点有所回暖（国家统计局）。文旅热度不减，1H25国内出游人次32.85亿/yoy+20.6%，国内出游花费3.15万亿元/yoy+15.2%；25年至今主要长假人均旅游消费均同比实现增长（文旅部）。国庆文旅消费势能持续强劲，截至9.16，国庆中秋假期国内出游意愿同比增三成（去哪儿）。我们认为随《措施》相关举措逐步落地，服务业或将迎来高品质供给丰荣、新业态/新模式/新场景有望不断涌现，优质供给将与潜在需求形成良性互动，为内需增长注入活力。
　　细化措施巩固信心，建议关注服务业龙头长期价值
　　随需求多元化、个性化分层，高质且具迭代能力的龙头有望胜出，建议关注：1）兼具成长性和渗透率提升逻辑的茶饮和餐饮龙头：古茗、蜜雪、茶百道、小菜园、达势股份、百胜中国、同庆楼、海底捞；2）受益政策催化、行业整合和自身商业模式迭代的线下连锁服务及文旅龙头：亚朵、华住、首旅、中免、圣贝拉、宋城演艺。3）高成长新消费龙头：泡泡玛特、上美股份、毛戈平、巨子生物、老铺黄金、布鲁可、思摩尔国际、稳健医疗、绿联科技。
　　风险提示：居民消费意愿持续下降，市场竞争加剧。