报告摘要
　　资金面分析:跨月结束，资金面维持温和态势;下周资金面有望维持平稳。本周央行进行10684亿元逆回购操作和10000亿元买断式逆回购操作，因本周有22731亿元逆回购、10000亿元买断式逆回购到期,本周实现全口径净回笼12047亿元。跨月期间央行增大投放，叠加政府债融资额回落,对于资金面的压力相对减小，本周虽为跨月，但资金面整体缓和。月初宽松环境下，央行回笼对于资金面造成的影响尚未显现，主要期限资金价格较上周有所回落。下周仍为月初,影响资金面的季节性因素相对有限。下周政府债净融资额环比回升，预计对于资金面的影响有所增加。本周逆回购大量到期下，下周逆回购到期额环比减少，近期中央行对于资金面呵护态度明显，预计央行仍将维持相应投放，下周资金面大幅收紧的可能相对有限。
　　利率债:下周经济金融数据集中公布，但是在低基数、企业账期缩短等因素的作用下，M1增速有望继续上升。短期风险偏好难以回落，债市仍处逆风期，债市进一步做多动能不强，短期仍偏震荡。美联储降息后国内出台增量政策的约束下降,权益市场也会对增量政策有预期。结合近期市场表现来看，反内卷交易存在升温可能,短期内收益率下行空间尚未打开，新一轮反内卷行情或将压制债市情绪。
　　权益市场:本周市场表现分化，消费风格表现较强。上证指数（-1.18%)、深证成指(-0.83%)、沪深300(-0.81%)、科创50(-5.42%)、中证500 (-1.85%)、中证1000 (-2.59%)，均表现较弱;创业板指(2.35%)，表现较强。行业风格上，消费风格表现较强,上涨0.16%;金融风格表现较弱，下跌2.74%。分行业来看，申万一级行业中电力设备、综合、有色金属表现较强，分别上涨7.39%、5.38%、2.12%;国防军工、非银金融、计算机表现较弱，分别下跌10.25%、7.27%、4.96%。市场情绪方面，本周市场活跃度有所下降，日均成交金额为26032.01亿元，较上周减少3799.30亿元。展望未来，新旧动能转变作为本轮经济转型牛的核心驱动仍在稳步推进之中,“稳股市”政策地位不仅处于最高政策目标之一，“稳股市”政策工具的实际运行效果也得到验证。因此，未来阶段性震荡有利于中期回归慢牛趋势。结构上，人工智能、资源品、券商仍为A股中期主线。后续关注国内“反内卷”与内需刺激方面的政策部署，以及“十五五”规划政策线索。
　　风险提示:货币政策超预期收紧,经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹，地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现，美国经济及通胀数据超预期下美联储紧缩周期延长