中国债券市场表现回顾：
　　资金面收敛、“股债跷跷板”效应下，本周不同期限国债利率延续上行态势。长端方面，10年/30年国债利率分别上行2.2、5.2个bps至1.79%、2.09%，1年期国债上行1bps至1.4%。
　　中国债券市场基本面、货币政策与资金面：
　　基本面和货币政策：8月CPI同比较前值回落0.4个百分点至-0.4%，主要受到食品价格拖累，PPI同环比小幅回升至-2.9%/0%；8月美元计价出口同比回落至4.4%，其中对美出口回落为主要拖累；社融数据表现低迷，但M1持续回升，或与近期居民存款进入股市有关。货币政策方面，本周央行净回笼净投放1961亿元，其中逆回购投放12645亿元，到期10684亿元。
　　资金面：跨月投放逐渐回笼，且税期未至，但资金面出现超预期收敛。全周来看，隔夜利率较前一周大幅抬升，R001、DR001周均值均环比上行7bp，R007、DR007也分别上行2、3bp。
　　中国债券市场展望：
　　基本面和货币政策来看，尽管经济数据继续走弱的概率不低，但债市仍面临较大的调整压力；从季节性规律看，9月通常市场表现最弱，过去六年收益率下行概率仅17%，8月末到最高点调整5.25bp13bp，到9月中枢调整中位数为2.59bp。但如果10Y国债利率进一步突破至1.8%，则回到OMO+40bp以上的成本定价框架，配置盘逐步具备性价比。
　　策略方面，鉴于央行行动将主导9月债市走势，如果9月央行未推出降准、重启买债等增量工具，资金面压力或持续影响市场情绪；目前以哑铃策略保持组合流动性和收益，或是最佳策略。