美债市场表现回顾：
　　 8月非农大幅不及预期，前值被进一步下修，失业上行至2021年10月新高水平，市场完全定价年内3次降息，带动不同期限美债利率下行，10Y美债周内累计下行13个bps。
　　美债市场基本面、货币政策和资金面：
　　基本面与货币政策：8月美国非农新增就业2.2万人，低于预期7.3万人；失业率如期上行0.1pp至4.3%，%，反应就业市场延续偏弱态势；8月ISM制造业PMI较前值回升0.7个百分点至48.7%，其中生产和新订单分项明显走弱；货币政策方面，本周多数票委表述偏鸽，对于9月降息持更为开放的态度；其中美联储理事、下任美联储主席热门人选沃勒表示，支持9月降息25个基点，并在未来支持更大幅度的降息。
　　流动性和供需：准备金回落489亿美元至3.17万亿，ONRRP用量持续回落，SOFR利率周内中枢环比变动+4bps；30年期和10年期Swap spread低位震荡，一级交易商美债净敞口仍高于高位。
　　美债市场策略：经济下行压力显现，美债利率拐点已至
　　 8月非农数据反应美国就业市场市场的下行风险在加大，随着美国劳工统计局将在9月9日发布的非农就业年度基准，预计这次修正将大幅下调60万至90万个工作岗位，这将进一步增强市场对于美国就业市场走弱和经济下行的预期；如果8月通胀上行斜率同样温和，类似于去年50个bps降息的剧本可能会重演，这同时意味着美债利率已经迎来拐点，10Y/2Y美债利率年内低点可能会分别触及3.6%/3.25%。
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