迎接新一轮降息交易
　　鲍威尔今年8月22日在Jackson Hole全球央行峰会上鸽派发言后，本轮降息交易正式启动，我们认为可参考的是1995年、2019年和2024年三次预防式降息中的资产表现。一)美股在预防式降息中有三大特征：第一，Fed Put托底、美股难有明显向下调整；第二，对利率敏感的指数或板块表现突出；第三，历史经验显示美股降息交易大约在首次降息后持续三个月左右。二)美债方面，当前市场并无衰退预期，我们预计在美联储9月FOMC后美债市场或将再次出现“买预期+卖事实”的模式，美债利率难有继续大幅下行动力。三)汇率方面，基准情形下，我们预计本轮美元可能维持当前弱势的状态，在本轮降息后美国经济增速可能回升且美欧利差不再进一步收敛，届时美元指数可能有所回升。四)非美权益方面，我们预计本轮非美DM权益跟随美股走势，而EM权益受益于宽松的流动性环境，加之政策刺激或产业因素催化或有较大向上弹性空间。五)商品方面，我们预计黄金在本轮降息交易中仍有不错表现。
　　重点新闻：中美就TikTok维持在美运营达成框架共识；贝森特表示，若欧洲不配合一起行动，美国不会因为中国购买俄罗斯石油而对华加征关税；米兰美联储理事提名通过、库克解雇令被驳回；美国拟将更多钢铁和铝制品衍生品纳入关税范围；欧洲央行管委Kazimir呼吁警惕通胀上行风险；中国外汇管理局放松跨境投融资规定；中国市场监管总局称，初步调查发现英伟达违反反垄断法；8月各线城市商品住宅销售价格环比下降；现货黄金首次站上3680美元