【行情复盘】
　　ICE12月合约结算价66.83涨11点，3月68.75涨12点，5月70.12涨12点；成交约2.5万手。
　　郑棉总成交208414手，持仓700934手。结算价9月13375元/吨，较前一日上涨30元/吨；1月13830元/吨，较前一日持平，5月13795元/吨，较前一日持平。
　　【重要资讯】
　　1、据统计，截至2025年9月4日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花88.2万吨，达到年度预期出口量的33.74%，累计装运棉花16.0万吨，装运率18.11%。其中陆地棉签约量为85.9万吨，装运15.0万吨，装运率17.52%。皮马棉签约量为2.3万吨，装运0.9万吨，装运率40.28%。
　　2、据印度有关机构消息，印度全国播种进度仍小幅落后于去年同期。截至9月5日，印度新年度棉花播种面积达1092万公顷（约16380万亩），较去年同期1121万公顷（约16815万亩）减少约2.6%。
　　3、巴西国家商品供应公司（CONAB）第十二次发布的2024/25年度（对应USDA2025/26年度）棉花总产预测数据，2024/25年度巴西全国植棉面积预期环比上调至208.6万公顷（约3129万亩），同比（194.4万公顷，约2916.0万亩）增加7.3%；全国单产预期环比上调至129.8公斤/亩，同比（126.9公斤/亩）增加2.3%。基于此，2024/25年度巴西棉花总产预期上调至406.1万吨，同比（370.1万吨）增加9.7%。
　　【市场逻辑】
　　美国农业部最新月度供需报告维持供需平衡预期不变，国际棉市方面，ICE美棉期货周五延续涨势，主力12合约结算价报66.83美分/磅，单日涨幅达1.21%。国内棉市呈现期现分化格局，郑棉期货夜盘跟涨国际走势，而现货市场随着新棉收获季临近，新疆地区手摘籽棉报价集中在7.2-7.5元/公斤区间，机采棉开秤价预估在6.2元/公斤左右，期货主力合约贴水现货基差明显。下游纺织行业呈现结构性分化，部分企业开机率回升反映订单小幅改善，但整体需求回暖仍待观察。当前市场建议维持谨慎乐观策略，郑棉期货价格在14000元/吨下方可继续持有多单，同时需密切关注新棉收购进度及下游订单持续性。
　　【交易策略】
　　郑棉01合约关注14200~14500区间能否成高位
　　可考虑买入01合约平值跨式期权策略