行情回顾。本周通信行业（申万）上涨了3.00%，跑赢沪深300指数涨幅（1.38%）1.62个百分点，跑赢创业板指数涨幅（2.10%）0.90个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了63.24%，跑赢沪深300指数涨幅（14.92%）48.32个百分点，跑赢创业板指数涨幅（41.04%）22.20个百分点。本周通信行业涨幅（3.00%）在所有一级行业中排序第9，全年涨幅排序第1。本周通信行业PE-TTM为46.93，同期沪深300 PE-TTM为14.13，创业板指数PE-TTM为42.32。本周通信板块涨幅前五分别为淳中科技（+52.91%）、金信诺（+30.82%）、炬光科技（+27.32%）、剑桥科技（+25.61%）、科华数据（+25.53%）；本周通信板块跌幅前五分别为高鸿股份（-21.25%）、国源科技（-16.26%）、西藏旅游（-12.95%）、德科立（-9.02%）、ST天喻（-6.06%）。
　　 Oracle发布FY26Q1财报，增长主要由云业务驱动。9月9日，oracle发布2026财年第一季度财报并召开电话会，FY26Q1公司总营收同比增长11%至149亿美元，相关增长主要由云业务收入驱动，FY26Q1公司云业务总收入（应用与基础设施合计）增长27%至72亿美元，其中云基础设施收入为33亿美元，同比增长55%（美元口径下增长54%），云应用（SaaS）收入38亿美元，同比增长11%（美元口径下增长10%）。FY26Q2公司预计总收入按不变汇率增长12%–14%；按美元计价增长14%–16%。云业务总收入预计按不变汇率增长32%–36%；按美元计价增长33%–37%。非GAAPEPS预计按不变汇率增长8%–10%，区间1.58–1.62美元；按美元计价增长10%–12%，区间1.61–1.65美元。
　　 OpenAI已与Oracle签署3000亿美元订单，OCI（云基础设施业务）收入指引大幅上调。根据华尔街日报数据，OpenAI已与Oracle签署约3000亿美元的云计算/算力合同，期限约5年，预计自2027年起执行，并涉及约4.5GW电力需求。受此因素影响截止至FY26Q1末Oracle剩余履约义务（RPO）已增长至4550亿美元，OCI（云基础设施业务）2026-2030财年营收预期分别调整至180亿、320亿、730亿、1140亿和1440亿，此外公司还预计未来RPO将进一步突破5000亿美元。我们认为当前全球AI资本开支持续加码，未来产业链投入确定性持续提升，建议关注AI强劲需求增长下光模块的景气度机遇，重点推荐中际旭创、天孚通信、新易盛，建议关注源杰科技、仕佳光子、德科立、太辰光。
　　中国联通获“卫星移动通信业务经营许可（A13-1）”。根据工信部最新公告，中国联通已获“卫星移动通信业务经营许可（A13-1）”，可依法开展手机直连卫星等业务；这使得三大运营商中，除已长期持有A13-1/ A13-2并依托“天通一号”开展直连语音/短信业务的中国电信之外，又有一家具备直连资质的基础运营商。结合此前行业格局看，A13类牌照原本主要由少数央国企持有且覆盖范围不一：如中国电信、中国卫通、中交信通同时持有A13-1与A13-2，而中国联通、中国移动此前则以A13-2（卫星固定通信）为主，目前中国移动正在申请A13-1。整体来看，商业航天产业链叙事逻辑已逐步完善，产业链从火箭发射、发射场投建、卫星制造及检测到卫星运营及商业或落地等环节已渐趋闭环，建议把握卫星通信全产业链核心标的，建议关注载荷及终端核心芯片供应商【臻镭科技】、国内T/R组件龙头【铖昌科技】、卫星通信载荷【上海瀚讯】、连接器龙头【陕西华达】、火箭结构件龙头【超捷股份】、终端全产业链布局【海格通信】、HW核心供应商＆星上滤波器等产品线龙头【灿勤科技】、星敏感器龙头【天银机电】、地面终端及相控阵天线【通宇通讯】。
　　通信行业持续跟踪公司：
　　运营商：重点推荐中国移动、中国电信、中国联通；光模块光器件光芯片：重点推荐新易盛、天孚通信、中际旭创，建议关注源杰科技、仕佳光子；军工/卫星通信：重点推荐海格通信、上海瀚讯、七一二，建议关注臻镭科技、震有科技；设备商：推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光纤光缆：建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技；AIDC：推荐润泽科技，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；物联网模组：重点推荐广和通，建议关注美格智能；控制器：重点推荐拓邦股份、和而泰；算力芯片：重点推荐盛科通信；射频器件：建议关注灿勤科技。
　　风险提示：资本开支不及预期，AI应用不及预期，国产算力发展不及预期，经济系统性风险。