周度评估及策略推荐
　　◆资源端：本周镍矿价格持稳运行为主。菲律宾方面，天气情况有所好转，但受下游镍铁价格上探影响，矿山后续报价或将上涨。印尼方面，整体供需依旧宽松，湿法矿价格小幅下跌，但出于对四季度及2026年RKAB审批额度的担忧，冶炼厂已加快备库，整体矿价下行空间有限。周五，印尼某矿山部分矿区因违反林业许可规定，被政府接管，虽实际影响较小，但对市场情绪有所扰动。
　　◆镍铁：本周镍铁价格稳中偏强运行，镍铁整体议价区间上移955-960元/镍（舱底含税）。供给方面，铁厂利润亏损虽有修复，但仍处于较低水平，供给增加有限，现货市场供方报价坚挺，低价资源较少。需求端，不锈钢“金九银十”传统消费在即，钢厂9月排产有增加预期，对镍铁需求形成支撑，但本周不锈钢盘面震荡运行，不锈钢及镍铁价差进一步拉大，钢厂在原料采购上持谨慎态度。综合供需来看，镍铁价格短期预计继续稳中偏强运行。
　　◆中间品：供应端现货库存处于紧缺状态，卖方报价坚挺，而需求端部分电镍、硫酸镍生产企业仍有采购需求，给予价格一定支撑。整体上中间品市场现货偏紧，但8月中间品产量环比大幅增加，9月预计仍有增长空间，供需有边际改善预期，预计后市中间品成交系数或持稳运行为主。
　　◆精炼镍：本周镍价震荡运行，上半周LME仓单持续增加对镍价形成压制，镍价震荡走弱。周五受印尼镍矿事件影响叠加有色品种整体表现偏强，空头减仓离场带动镍价大幅反弹。现货市场，成交整体未见明显起色，各品牌精炼镍现货升贴水涨跌互现。
　　◆小结：从产业来看，近期镍铁价格表现强势，但精炼镍库存压力显著，对镍价形成拖累，镍价与镍铁价格走势出现背离，若后市精炼镍库存延续近期增长态势，镍价或存在进一步下探寻找估值底的动能。但中长期来看，我们依旧认为美国宽松预期与国内反内卷政策将对镍价形成坚实支撑，新一年度的RKAB审批也对镍价构成潜在利多，镍价下跌空间有限。若宏观宽松叙事强化，或出现阶段性补库周期带来的镍价走强行情，因此建议后市仍以逢低做多为主。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。