综述：非息收入驱动业绩增速回正
　　上市银行1H25营业收入/归母净利润同比+1.0%/+0.8%，较1Q25 +2.8pct/+2.0pct。其中：1）净利息收入：1H25同比-1.3%，降幅较1Q25收窄0.4pct；2）净手续费及佣金收入：1H25同比+3.1%，增速较1Q25提升3.8pct；3）净其他非息收入：1H25同比+10.8%，增速较1Q25提升13.9pct。
　　 1H25上市银行业绩回升主要得益于其他非息支撑，规模、中收、成本费用也有一定贡献。1）净其他非息：1H25贡献业绩1.64pct，较1Q25 +1.87pct,二季度债市表现回暖，其他非息收入大幅改善，是驱动1H25业绩回升的主要因素；2）量：1H25生息资产规模同比+8.22%，较1Q25 +0.79pct,资产增速稳中有升，仍是上市银行业绩增长的主要支撑；3）成本费用：1H25贡献业绩0.24pct，较1Q25 +0.55pct,降本增效推进，成本费用影响由拖累转为贡献；4）中收：1H25贡献业绩0.70pct，较1Q25 +0.53pct。
　　量：规模扩张稳健，对公端支撑增长
　　上市银行1H25贷款余额同比+7.96%，增速环比基本持平。增量上看，1H25贷款增长10.25万亿元，对公/零售/票据分别贡献9.05万亿元/1.09万亿元/1129亿元,新增对公贷款中，制造业占比23.11%，租赁和商务服务业、其他基建类分别占比25.09%、22.18%。
　　价：净息差持续收窄，负债成本优化提速
　　1H25上市银行平均净息差1.53%，较2024年-8bp，同比-11bp，降幅较2024年的同比-17bp有所收窄。1H25上市银行平均资产收益率/负债成本率分别较2024年-35bp/-28bp至3.33%/1.85%，其中负债端降幅较2024年的同比-14bp明显加大，支撑息差降幅收窄。
　　投资建议：看好板块绝对收益和补涨行情，维持“推荐”评级
　　近期市场风险偏好提升，银行板块受资金抽水影响有一定回调，但板块股息率水平也有所回升，低利率环境下，银行股中长期投资性价比仍具有优势，险资等中长期资金对银行板块的配置规模仍有望持续提升，板块进一步下行空间有限，看好绝对收益；
　　市场进入牛市行情以来，银行板块相对收益有限，若行业间轮动进一步扩散，银行板块有望迎来补涨。
　　建议关注：平安银行、中信银行、成都银行、上海银行、招商银行、重庆银行等。
　　风险提示：政策效果不及预期；息差收窄超预期；资产质量波动。