在2025年9月10日，苹果举行秋季产品发布会，发布其新一代iPhone 17系列，以及全新机型iPhone Air。
　　新机型iPhone Air首次亮相。iPhone Air是苹果推出的全新机型，主打“轻薄旗舰”。其机身厚度为5.6毫米（图表1），是苹果历史上机身最薄的iPhone。该机型采用A19 Pro（减配）芯片，搭载一颗摄像头，并采用eSIM。我们认为iPhone Air有望带来新增需求，并持续推动苹果未来的iPhone布局。一方面，其“轻薄”的差异化特性吸引需求；另一方面，其“轻薄”的技术有望为其后的折叠屏机型打基础。
　　iPhone 17系列在多个方面有升级。首先，苹果A19/A19 Pro的手机SoC芯片再次升级，其AI算力达到45 TOPS，将进一步推动端侧AI能力的提升。同时，配合散热能力的提升，芯片性能将得到更好释放。其次，iPhone 17 Pro系列后置摄像头全部升级4800万像素，机身采用铝金属一体成型、二代超瓷晶面板等设计。最后，今年苹果首次在iPhone 17 Pro Max推出2TB存储版本机型，再次提升其iPhone的最高零售价格。
　　新一代iPhone系列进入产品调整和布局期，AI将决胜未来战场。从苹果官网看，本次iPhone 17系列/iPhone Air发布之后，iPhone在售机型的数量较2024年iPhone 16系列发布之后大幅减少，从去年的28个减少到今年的18个机型（图表2）。我们认为主要原因在于苹果加速拓展端侧AI能力，即Apple Intelligence机型的布局，包括今年春季发布的iPhone 16e。因此，下架了iPhone 15系列及之前的机型。这不符合往年下架的节奏。当前，苹果官网在售机型均配有A18系列和A19系列的最新的两代SoC芯片。另一大调整在于苹果减少入门级机型存储规格的可选配置。在当前在售的iPhone 16中只提供128GB存储选择，在iPhone 16 Plus只提供128GB和56GB，均不提供512GB及以上存储选择。我们依然比较期待苹果后续在Apple Intelligence上的升级和迭代。
　　投资建议：苹果的iPhone再次进入较强的产品周期。今年的iPhoneAir以及明年的折叠屏将推动iPhone进入新的创新周期。同时，苹果在端侧AI的布局和执行力更加显著，有望加速完成自身在AI的商业闭环。因此，首先，建议投资人关注苹果（AAPL.US）在本轮产品周期和AI浪潮的机会。其次，建议投资人关注立讯精密（002475.CH）、蓝思科技（300433.CH/6613.HK）、比亚迪电子（285.HK）、瑞声科技（2018.HK）、舜宇光学（2382.HK）、台积电（2330.TT/TSM.US）等果链标的。
　　投资风险：全球关税政策导致供应链波动；全球经济疲软，智能手机等需求动能不足；行业竞争加剧，iPhone等份额下降，供应链利润下行；AI行业爆发持续性弱于预期，无法带来需求增量。