今日欧线主力合约EC2510跌至4个月新低，跌破前期1250点附近支撑位，低开后震荡运行，跌幅超5%，最低达1203点，收于成交量反弹至3万手以上，增仓2187手，收于1203.8点。12合约跌4.09%，降至1609.1点，跌4.07%，增仓1417手，持仓量超1.9万手。今日EC各月合约下跌，主要原因或由于:
　　(1）现货运价跌跌不休。MSK开舱运价为1550美元/FEU，其余航司整体跟进，昨日HMM线上降至1600美元/FEU，MSC降至1740美元/FEU，OOCL线上降至1600-1700美元/FEU，HPL线上运价为1535美元/FEU。上半年MSK最低开舱运价为1450美元/FEU，但其他航司相对维持一定差价。目前国庆节整体停航量有限，现货装载率压力较大，预计短期现货运价仍将震荡走弱。从基本面来看，现货运价仍处于回落周期;因国庆节囤货因素，9月下旬现货或仍将维持低位;从MSC线上运价来看，10月上半月线上运价显示沿用，10月船司宣涨预期落空，或带动10合约锚定处于下行区间的现货运价定价。
　　(2）关税预期对需求端或有扰动。特朗普施压欧盟对中国和印度提升关税。昨日《金融时报》报道特朗普施压欧盟对中国、印度施加100%的关税，或对后续欧线需求形成压制。此外，墨西哥经济部长Marcelo Ebrard称该国寻求将亚洲产汽车的关税税率上调至最高50%。
　　运力方面，10月计划运力同比去年增4%，今日新增CMA停航一条。集中停航或体现在41周（10/6-10/12)。CMAFAL3航线当周新增一条停航，41周共停航7条（总18条)，40-43周分别停航2、7、2、3条。(MSCBRITANIA39周延后至40周，替代空班);40-43周(9/29-10/26，因10月27日交割，故本次调整10月运力未选取44周数据平均)平均运力为26.2万TEU/周，同比去年10月周均运力上涨4%，环比9月回落14.1%。
　　交易逻辑:我们前期多次提示现货疲弱，盘面有向下压力。9月下半月(38-39周）价格维持加速回落;9月底在各家揽货节奏下，仍有跌价预期;10合约或有进一步跌破1250点前低预期。而12、02合约因预期停航、挺价因素近期仍偏强;从装载率来看，部分船司仍有压力，因此需关注下周再度降价囤货风险。
　　展望:震荡，10合约仍偏弱，关注12合约换月风险。
　　风险提示:关税政策调整、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动