棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2601合约13835元/吨，较前一日变动-50元/吨，幅度-0.36%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15253元/吨，较前一日变动-69元/吨，现货基差CF01+1418，较前一日变动-19；3128B棉全国均价15335元/吨，较前一日变动-87元/吨，现货基差CF01+1500，较前一日变动-37。
　　近期市场资讯，截止9月7日，美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为97%，较去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在97%，较近五年同期平均水平持平。美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为40%，较去年同期持平；近五年同期平均水平在39%，较近五年同期平均水平快1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为8%，较去年同期快1个百分点；近五年同期平均水平在6%，较近五年同期平均水平快2个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为54%，较去年同期高14个百分点，较五年均值高12个百分点。
　　市场分析
　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，印度延长暂免关税时间，对美棉起到一定支撑作用。8月USDA大幅下调全球棉花产量及期末库存，供需格局直接由偏松转为偏紧，不过USDA对于部分增产国家的产量调整或尚未到位。美棉供需预期有望较此前改善，将对美棉形成较强支撑，但由于当前美棉出口销售进度同比偏慢，上方空间受到压制，短期ICE美棉或暂难突破65-70美分的震荡区间。中长期需关注美棉减产预期的落地情况。国内方面，国内棉花去库速度持续偏快，商业库存降至历史同期低位。近期滑准税配额靴子终于落地，但因发放时间较晚且数量有限，本年度末供应偏紧的格局并未改变，叠加旺季来临需求边际改善，短期国内棉价下方支撑较强。当前新年度增产预期不断增强，市场对新花收购价预期并不高，不过由于新作预售较为火热，轧花厂产能过剩背景下前期仍存在抢收的可能性。但新花集中上市阶段套保压力预计较大，限制棉价上方高度。
　　策略
　　中性。短期国内棉花供应趋紧，旺季来临叠加抢收预期仍存，新花大量上市前郑棉下方支撑仍较强。中期由于新年度丰产预期较强，集中上市期盘面将面临较大压力，若旺季落空或成色不足，郑棉或仍有下跌空间。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2601合约5518元/吨，较前一日变动-9元/吨，幅度-0.16%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5880元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR01+362，较前一日变动+9。云南昆明地区白糖现货价格5820元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR01+302，较前一日变动-1。
　　近期市场资讯，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西8月出口糖和糖蜜374.4万吨，较去年同期的392.59万吨减少18.19万吨，降幅4.63%；日均出口量为17.83万吨。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月第一周出口糖和糖蜜76.9万吨，日均出口量为15.38万吨。2024年9月，巴西糖出口量为387.95万吨，日均出口量为18.47万吨。
　　市场分析
　　昨日郑糖期价窄幅震荡。原糖方面，近期不少机构陆续下调巴西中南部产量预估至3900-4100万吨，不过8月以来中南部甘蔗压榨速度加快，8月上半月产糖量同比大增，25/26榨季累计产糖量同比降幅继续收窄，双周制糖比也再创新高，持续压制原糖期价，近期主力合约再度跌破16美分/磅。巴西现阶段仍处于压榨高峰期，糖厂目前仍优先生产食糖而非乙醇，北半球雨季过后增产预期依旧不改，短期原糖预计难有较大反弹空间，承压运行为主。郑糖方面，配额外进口利润连续数月处于高位，7月食糖进口量同比大增，8-9月加工糖持续冲击国内现货市场，短期供应充裕使得近期郑糖连续走弱。近期在海关总署网站上，部分泰国糖浆企业状态由暂停进口变为有效，市场忧虑糖浆政策放松，短时间内造成情绪上的利空冲击，不过相关部门尚未出台具体条款证实糖浆政策放松，所以仍需持续跟踪。
　　策略
　　中性。近期内外糖价共振下跌，不过国产糖库存偏低，郑糖短期持续下跌空间或较有限，预计底部盘整为主。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘纸浆2511合约4970元/吨，较前一日变动-56元/吨，幅度-1.11%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5690元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SP11+720，较前一日变动+46。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5090元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SP11+120，较前一日变动+46。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场存趋弱走势，个别浆种出货节奏偏缓。上海期货交易所主力合约价格以趋弱下行为主，进口针叶浆现货市场贸易商业者出货面临压力，部分跟随盘面下调出货价格，山东、江浙沪、广东、东北、河北、河南市场部分牌号价格下跌10-50元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者延续惜售情绪，但下游对于高价接受度有限，山东、江浙沪个别牌