事件描述
　　理想2025年8月销量2.9万辆，同比下降40.7%，环比下降7.2%。
　　事件评论
　　理想2025年8月销量2.9万辆，期待i6上市打开公司用户客群。2025年8月理想销量28,529辆，同比下降40.7%，环比下降7.2%，其中MEGA交付量超3000辆。累计销量来看，1-8月累计销量26.3万辆，同比下降8.6%。分周数据来看，第31周（7.28-8.3）销量0.55万辆，第32周（8.4-8.10）销量0.53万辆，第33周（8.11-8.17）销量0.56万辆，第34周（8.18-8.24）销量0.76万辆。展望后续，根据公司中报指引，预计9月销量3.1-3.6万辆，同比下降42.8%~33.5%，环比增长7.8%~25.3%。具体来看，预计9月MEGA产能有望突破3500辆；i8到9月底预计交付8000至10,000辆；同时定位25-30万元的纯电SUV i6计划9月上市，未来新车周期开启后有望打开公司销量天花板。
　　“双能战略”下，全国超充桩已过万，智能技术提升用户体验。1）电能：截至2025年8月底，理想超充站已投入使用3,190座，较上月增加162座，拥有充电桩17,597个，较上月增加926个，年底规划4000座超充站。2）智能：理想自动驾驶持续迭代，理想VLA司机大模型继8月完成理想i8推送后，9月将随着OTA8.0全量推送给所有ADMax车型，理想同学智能体也将全面进化。
　　理想汽车后续车型规划清晰，直营渠道持续布局，未来销量空间广阔。理想下半年高压纯电产品将加速发力，家庭六座纯电SUV理想i8已于8月上市，家庭五座纯电SUV理想i6将于9月上市，届时理想将实现4款增程电动SUV+1款旗舰MPV+2款高压纯电SUV的产品布局，展望未来强势新车周期开启将打开公司销量空间。同时，理想渠道结构持续优化，数量持续提升，截至2025年8月底，理想汽车在全国已有543家零售中心，相较上月底增加8家，覆盖156个城市；售后维修中心及授权钣喷中心536家，相较上月底增加9家，覆盖222个城市。
　　理想汽车智驾技术持续领先，产品优势和品牌设计深入人心，“双能战略”有望进一步扩大理想汽车的优势。行业智驾渗透率提速，理想智驾持续迭代领先有望最大受益，后续新车型陆续上市将进一步完善理想产品矩阵，提升理想整体销量空间，高单车售价叠加规模效应有望保持较好盈利水平，预计2025-2027年归母净利润（GAAP）分别为31.4、84.8、126.1亿元，对应PE分别为57.8X、21.4X、14.4X，归母净利润（Non-GAAP）分别为51.4、104.8、146.1亿元，对应PE分别为35.3X、17.3X、12.4X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、全球经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利