事件描述
　　小鹏汽车发布2025年8月销量。8月公司共交付新车37,709台，同比+168.7%，环比+2.7%。2025年1-8月公司累计交付新车共27.2万台，同比+251.8%。
　　事件评论
　　8月交付环比持续提升，同比高增168.7%，再创单月交付量历史新高，下半年新车高景气有望持续提振销量。公司8月交付37,709台，同比+168.7%，环比+2.7%。2025年1-8月公司累计交付新车共27.2万台，同比+251.8%。主销车型持续强劲，新P7上市热度持续较高，下半年密集新车有望持续抬升销量。8月MONAM03交付超1.5万台，MONA上市至今已连续12个月交付超万台，累计超过16万台；G6在8月交付环比提升11%；小鹏新P7于8月27日正式上市，上市7分钟大定突破万台，创小鹏汽车新车上市最快破万纪录，大定量超越MONA同期。出海方面，2025款X9在中国香港、泰国登顶纯电MPV销量冠军，8月下旬全新G6正式在泰国上市并开启预订。
　　强势新车周期下销量持续向好，后续新车密集上市有望持续增强销量。展望2025Q3，公司预期交付量11.3-11.8万辆，同比增长142.8-153.6%，预期收入196-210亿元，同比增长94.0%-107.9%。新款小鹏G6、G9上市即热销，多次获得国内细分市场销量冠军，同时小鹏G6、G9在多个海外市场长期位列细分市场第一名。7月3日小鹏G7正式上市，后续预期，Q3将发布全新一代P7，Q3将有两款全新的重磅车型开始交付，Q4小鹏鲲鹏超级电动车型逐步进入量产，实现“一车双能”。盈利层面，预期公司Q4实现单季度扭亏，实现全年规模自由现金流。
　　智能驾驶持续领先，随着渠道变革和营销体系加强，叠加强势新车周期，公司销量快速提升。MONAM03和P7+开启公司新车周期。规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，叠加软件盈利的商业模式拓展以及出海持续增长，公司未来盈利具备较大弹性。预计公司2025年收入为928亿元，对应PS 1.6X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，公司进入新车周期，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　1、经济复苏弱于预期；
　　2、行业竞争加剧削弱企业盈利。