截至2025年9月8日，存量信用债估值及利差分布特征如下：
　　城投债：
　　公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率以下行为主，其中1-3年品种表现更优。具体来看，下行幅度较大的品种的包括1-2年宁夏区县级非永续、2-3年云南区县级非永续、3-5年天津省级非永续、1-2年北京省级永续城投债等。
　　私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在3%以下；收益率高于4%的品种出现在贵州地级市；其余的陕西、广西、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债中各品种收益率多下行。具体来看，收益率下行幅度较大的有2-3年甘肃地级市非永续、3-5年贵州地级市非永续、3-5年云南区县级非永续、2-3年新疆地级市永续城投债，分别对应下行22.7BP、9.3BP、7.9BP和7.6BP。
　　产业债：
　　民企产业债和地产债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比，非金融非地产类产业债中。1-3年品种收益率基本下行，其中1-2年民企私募非永续品种收益率下行18.3BP；地产债中，各品种收益率较上周窄幅波动，收益率变动幅度在4BP内。
　　金融债：
　　估值收益率和利差较高的品种有租赁公司债、城农商行资本补充工具、证券次级债。与上周相比，金融债各品种收益率多有上行。具体来看，租赁债中除2-3年品种外，其余品种收益率基本小幅上行；一般商金债中各品种利率全线上行，不过利率波幅不超过3BP；二永债中1年以上品种同样呈现小幅调整的特征，上行幅度不超过4BP；此外，证券公司债及次级债中，2-3年私募非永续次级债品种收益率下行6.8BP。
　　风险提示
　　统计数据失真、信用事件冲击债市、政策预期不确定性