上周国内钢材现货价格下跌，截至周五，华东上海螺纹3200元，周环比下跌40元/吨；上海热卷3370元，周环比下跌10元/吨。
　　截至9月4日，五大品种钢材整体产量降23.96万吨，五大品种库存厂库环比增1.52吨，社库增31.3吨。表观需827.83万吨，环比降29.94万吨。截至9月5日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3146元，点对点利润64元左右，热卷长流程现金含税利润163元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3304元左右，谷电成本在3177左右，华东螺纹平电利润-214元左右，谷电利润-87元。
　　废钢端，截止9月4日，张家港废钢价格2070元/吨，环比下降50元/吨。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率34.1%，环比下降0.6个百分点；255家样本钢厂日耗54.1万吨，环比降0.73万吨；其中，132家长流程钢厂日耗26.2万吨/天，环比下降0.8万吨；短流程日耗16.9吨，环比降0.32万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货50.2万吨，环比下降1.16万吨，降幅2.3%。库存方面，255家钢企废钢库存总计442.6万吨，环比降8.64万吨，降幅1.9%。综合来看，近期铁废价差持续反弹，废钢经济性有所恢复，但吨钢利润收缩，短期需求难有增量。
　　结论：从基本面来看，阅兵结束后，产量恢复致供应压力增加，需求在双节前存补库预期，综合来看，供需差维持在高位，反弹动力不足。估值来看，吨钢利润收缩后，继续下跌驱动有所减弱，原料端品种分化明显，短期仍需关注成本波动情况，短期仍以压缩利润为主，单边操作难度增加，螺纹上方压力关注谷电成本。
　　（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）