事件：
　　2025年9月8日，海关总署发布2025年8月进出口数据：
　　【1】出口3218.1亿美元，同比+4.4%，预期+5.9%，前值3217.8亿美元，同比+7.2%。
　　【2】进口2194.8亿美元，同比+1.3%，预期+3.3%，前值2235.4亿美元，同比+4.1%。
　　【3】贸易顺差1023.3亿美元，前值982.5亿美元。
　　核心观点：
　　2025年8月，我国出口同比+4.4%，增速较上月回落2.8个百分点。主要原因在于美国“新对等关税”落地以及我国对美“抢出口”暂告一段落，但我国对非美区域出口保持韧性。高技术产品和装备制造业出口增速较高，劳动密集型产品对出口小幅拖累。进口方面，高端制造产品进口需求较强，但整体内需不足矛盾仍然突出。
　　展望未来，美国“新对等关税”落地后，“抢出口”和“抢转口”效应消退，全球贸易增速放缓。但中国仍能够通过扩大非美市场份额保持出口韧性。原因一是，我国对非美区域出口更多是源自于其本国内需，而非转口贸易。二是，产品竞争力优势助推我国在非美区域进口份额的上升。三是，出海进程加速将进一步拉动我国中间品、资本品出口。
　　一、出口：“新对等关税”落地后，非美需求仍然强劲
　　8月出口总额（以美元计，下同）3218.1亿美元，与上个月基本持平，同比增长4.4%，不及WIND一致预期的5.9%。
　　整体来看，出口同比增速回落，但仍然保持韧性。首先，美国“新对等关税”及转口贸易税落地，整体进口关税税率进一步上升，他国对美出口关税税率上升也间接拖累了我国的中间品出口。其次，8月12日中美双方发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，继续暂停实施24%的对等关税90天。虽然双方仍未完成贸易谈判，但连续两次暂停对等关税，强化了市场对于中美双方贸易无法脱钩的预期。对美直接“抢出口”效应也开始消退。再次，非美地区仍然保持比较高的景气水平。欧盟制造业PMI自去年12月以来持续回升，今年8月已升至荣枯线之上。新兴国家市场制造业PMI连续3个月处于荣枯线之上。8月我国对欧盟、东盟、非洲出口同比增速分别为10.4%、22.5%、25.9%。最后，前期基数较高，也影响了2025年8月的同比读数
　　分区域来看，东盟是我国最大贸易伙伴，美国占我国的出口份额再次回落。2025年8月，三大贸易伙伴中，东盟、欧盟、美国分别占我国出口份额的17.8%、16.1%、9.8%。其中，我国对欧盟出口同比增速上升至10.4%。对东盟出口同比增速上升至22.5%，对美国出口同比增速回落至-33.1%。新兴贸易伙伴中，8月我国对非洲、印度、韩国出口同比增速较高，分别为25.9%、9.1%、6.7%，对拉丁美洲出口同比增速回落至-2.3%。拉丁美洲、非洲合计占我国出口份额的14.1%，远高于美国占我国出口份额
　　具体产品方面，高技术产品仍然是主要拉动项，劳动密集型产品需求走弱。
　　劳动密集型产品方面，8月七大劳动密集型产品合计出口同比增速进一步回落至-6.6%，其中塑料制品、纺织品同比增速为正，箱包、服装、鞋靴、玩具、家具同比分别进一步回落至-14.9%、-10.1%、-17.1%、-21.0%、-3.2%。
　　消费电子方面，海外需求分化。8月，自动数据处理设备、手机出口同比跌幅有所收窄，分别为-3.0%、-18.9%，家用电器出口同比增速进一步回落至-6.6%。音视频设备出口同比增速由上月的7.6%回落至4.2%。
　　高技术产业和装备制造业需求强劲。8月，高新技术产品出口同比增速升至8.9%，通用机械设备出口同比增速较上月回落1个百分点至4.3%，汽车、集成电路、船舶需求维持较高的景气度，出口同比增速分别为17.3%、32.8%、34.9%。
　　大宗商品方面，8月稀土出口同比增速转正，由上月的-17.6%上升至+34.6%。肥料出口同比增速为68%，体现了俄乌冲突背景下，全球肥料供应链断裂对我国肥料出口的利好影响。
　　出口拉动率方面，高新科技产品、集成电路是主要贡献项。8月，机电产品拉动出口增长4.5个百分点，其中集成电路、汽车分别拉动出口增长1.4、0.6个百分点。劳动密集型产品对出口小幅拖累。
　　二、进口：仍然面临有效需求不足的问题
　　2025年8月进口当月同比增速回落至1.3%，低于WIND一致预期的3.3%。一方面在于大宗商品价格回落，8月进口原油、煤炭、铁矿砂、纸浆等主要进口产品价格同比增速较低，分别为-15.8%、-31.3%、-9.7%、-15.9%。另一方面，国内仍然面临有效需求不足的问题，8月制造业生产指数升至50.8%，但新订单指数处于荣枯线之下（49.5%），或指向需求不足矛盾仍然突出。
　　分项来看，高端制造产品进口需求较强。8月，机电产品中的机床、集成电路、大飞机进口同比增速较高，分别同比增长5.2%、8.4%、48.4%。大宗商品中，铜矿、稀土、橡胶进口需求旺盛，分别同比增长13.9%、4.4%、7.3%。高新技术产品进口同比增长3.4%。
　　三、展望：全球贸易增速放缓，关注非美经济体需求
　　美国“新对等关税”落地后，“抢出口”和“抢转口”效应消退，全球贸易总量下滑。美国作为全球最大的进口市场（2024年占全球进口总额的13.6%），其进