事件：公司近期发布2025年半年报，2025年上半年公司营业收入为18.76亿元，同比上升2.34%，归母净利润1.63亿元，同比上升69.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.39亿元，同比上升4.48%，第二季度归母净利润1.94亿元，同比上升65.31%。业绩表现优异，符合预期。
　　净利润同比高增，期间费用率保持稳定。2025年上半年公司销售毛利率为32.64%，同比-3.62pp；销售净利率为8.21%，同比+2.85pp。其中销售毛利率下降，主要系毛利率相对较低的新能源板块收入占比提升，销售净利率提升主要系期间费用率下降及投资收益增加。2025年上半年公司期间费用率为29.17%，同比-0.56pp，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为9.14%、5.90%、1.58%、12.55%，同比-0.37pp、-0.27pp、+0.36pp、-0.28pp，期间费用率整体保持稳定。
　　主业消费电子设备龙头地位不改。2025年上半年公司在消费电子业务实现收入11.78亿元，业务占比62.75%。消费电子设备是公司的主要业务，公司凭借领先的研发实力、可靠的产品质量、快速的产品交付能力和优质的客户服务，持续巩固在消费电子领域的优势，深度绑定大客户。公司聚焦柔性模块化生产线、MR设备等重点项目。柔性模块化生产线：公司是行业内极少数真正具备FATP段整线覆盖能力的设备厂家之一。MR设备：报告期内公司已经给大客户新一代AR/MR的生产设备打样，也接到多个AR/MR/VR产品客户的需求。
　　多业务协同发展初见成效，保障公司长期竞争力。
　　锂电设备：报告期内，公司锂电设备出货量大幅度上升，核心产品线中注液机和模组Pack线营收均在增长。通过工程设计端持续推进技术创新、标准化、轻量化等措施，做到降本增效，夯实产品竞争力。目前公司隧道腔注液机已通过CE体系认证，且已取得行业头部客户海外量产订单；同时为解决客户产品切换以及产能快速调配问题，公司在国内积极配合客户大批量交付方腔注液机，极大提升设备柔性产能与成本平衡。
　　智能充换电站设备：公司布局智能充换电站全产业链，构建起覆盖乘用车、商用车充换电站、电池箱、充电桩及无人机换电设备的多元产品矩阵。配套研发的智能站控系统、云平台管理系统及售后服务体系，目前公司已有充换电站“硬件+软件+服务”的全栈式解决方案。公司智能充换电站相关产品配套零部件自供率高达85%。报告期内，公司实现智能充换电站订单规模快速增长，累计接单充换电站500多座，完成300多座换电站交付。
　　半导体设备：报告期内，半导体业务实现营业收入3,583.84万元，同比增长314.40%。半导体领域是公司战略拓展的重点方向，2025年下半年公司将继续加大半导体领域的研发投入，面向先进封装的共晶、固晶等工艺设备需求以及AOI检测需求进行产品的开发立项及迭代优化。
　　投资建议：公司是3C消费电子自动化设备龙头，短期业绩受消费电子行业竞争背景导致增速放缓，但公司业绩仍然保持较高增长。长期而言，公司积极开拓新业务且苹果AI等技术有望带动消费电子行业复苏，公司技术实力优秀，后续业绩值得期待。基于年报业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.08、6.63、8.35亿元，对应的EPS分别为1.14元、1.48元、1.87元，对应2025年9月4日股价，PE分别为30.46倍、23.32倍和18.52倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：新产品产业化进度不及预期；行业需求不及预期；地缘政治风险。