事件：公司近日发布2024年年度报告、2025年一季报。根据公告，公司2024年实现营业收入49.54亿元，同比增长2.36%，实现归母净利润3.98亿元，同比增长2.05%，实现扣非归母净利润3.19亿元，同比下降2.66%。公司2025年一季度实现营业收入7.37亿元，同比下降0.80%；实现归母净利润-0.31亿元，亏幅同比略有扩大，2024Q1归母净利润为-0.21亿元。业绩略微低于预期。
　　毛利率同比略增，受费用提升影响净利率略有下降。2024年，公司毛利率34.38%，同比+0.59pcts；净利率7.85%，同比-0.09pcts。公司净利率受期间费用上升影响，导致略有下滑，公司2024年销售、管理、研发、财务费用率分别为7.95%、5.47%、10.38%、0.62%，分别同比+0.66pcts、-0.26pcts、+0.11pcts、+0.21pcts。
　　深耕智能制造领域，多领域持续突破。公司持续深耕智能制造装备领域，主营业务覆盖消费电子、新能源、半导体等行业，产品线包括自动化设备、柔性生产线及核心零部件。在消费电子领域，公司继续延续强势地位，公司设备已横向拓展至手机、平板、TWS耳机等全系列终端产品，并纵向延伸至摄像头模组、电池等前端零部件组装检测环节，技术模块化设计实现94台设备集成的高精度整线方案（定位精度＜ 0.01mm）。新能源领域推出锂电切叠一体机（叠片速度达0.086S/PCS）和智能充换电站设备，2018年起为蔚来汽车提供全自动换电站。半导体方面透射电子显微镜实现200kV整机量产，核心部件如热场发射源已投入商用。机器人领域，公司给国际知名机器人公司独家提供一些用于机器人组装的工作台、工作桌、导轨及治具等生产辅助设备。市场布局上，公司通过参加欧洲电池展等国际展会拓展海外业务，同时在国内参与低空经济产业博览会，推出全域巡航系统解决方案，覆盖应急、环保等多场景应用。2024年研发投入5.14亿元，新增发明专利284件，参与制定国际标准1项，技术优势持续巩固产业链地位。
　　投资建议：公司是3C消费电子自动化设备龙头，短期业绩受消费电子行业下行导致增速放缓，但公司业绩在该背景下仍然增长。长期而言，公司积极开拓新业务且苹果AI等技术有望带动消费电子行业复苏，公司技术实力优秀，后续业绩值得期待。基于年报业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.08、6.63、8.35亿元，对应的EPS分别为1.14元、1.48元、1.87元，对应2025年4月29日股价，PE分别为22.21倍、17.01倍和13.50倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：新产品产业化进度不及预期；行业需求不及预期；地缘政治风险。