固定收益基金赎回费新规对债市有何影响？——公募基金赎回费新规点评：公募基金赎回费新规即将落地。上半年银行自营基金投资规模增长停滞。理财持有纯债基金规模不大。赎回费新规约束频繁申赎。我们认为，理财、年金等对资产流动性有要求，估计未来纯债基金投资会逐步转到债券ETF上。但理财持有主动管理的债基规模不大，且以信用债基及固收+基金为主，对债市影响有限。此外，新规实施后，债基规模的稳定性将增强，或提升债基投资的灵活性，有助于实施拉长久期等策略。债券ETF不受赎回费新规影响，我们预判，理财、年金、险资在债基投资方面可能将更偏好债券ETF。银行负债成本下行或将支撑债券收益率震荡下行。我们预判，未来几年，10年期国债收益率或将跟随银行计息负债成本下降而震荡下行。当前，10Y国债收益率1.75%左右，且政府债券利息收入免企业所得税，而A股上市银行整体25Q3计息负债成本率预计1.67%左右，10Y政府债券对于银行自营或已具有一定的配置价值。我们预计下半年10Y国债收益率1.6%-1.8%，当前我们阶段性明确看多债市。低利率时代，需要降低对纯债投资的收益预期。
　　风险提示：经济超预期好转，可能引发债市大幅调整；基金分红免税政策可能的变化，可能导致银行自营大幅赎回债基，对债市造成脉冲式的冲击；股市的阶段性大幅上涨，风险偏好提升导致债市承压等。
　　固定收益利差小幅震荡，关注第二批科创债ETF——信用分析周报：本周不同行业不同评级的信用利差大多继续小幅压降，少数行业信用利差有不同程度调整。城投债方面，本周城投信用利差短端小幅压缩，长端小幅走扩。产业债方面，本周产业债信用利差整体也呈现短端小幅压缩、长端小幅走扩的趋势。银行资本债方面，本周1-3Y银行二永债信用利差有3-6BP不等的压缩幅度，5-10Y小幅走扩不超1BP。本周信用债投资建议方面，我们建议关注第二批科创债ETF上市所可能带来的边际影响。从第一批科创债ETF上市后对成分券收益率的影响来看，第二批科创债ETF或将在上市初期带来一轮成分券的利差压降行情，建议关注中短久期科创债ETF成分券的配置机会。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险。
　　固定收益美联储降息临近，货币有望进一步宽松——利率周报：美国8月非农就业新增仅2.2万人、失业率升至4.3%，市场持续押注9月降息，10Y美债收益率显著回落至4.1%。国内方面，本周消费链及交运物流数据亮眼，但地产销售持续低迷，价格端持续呈现分化格局。债市资金面延续宽松，利率债短端小幅调整，长端呈整体震荡。整体看，美联储降息临近，货币有望进一步宽松，我们阶段性看多债市，但需警惕股市阶段性影响。
　　风险提示：增量政策落地，或导致债市调整；股市可能大幅走强，对债市情绪有冲击等；模型假设风险，可能忽略市场非线性波动。
　　北交所政策或将鼓励体育产业进一步发展，关注北交所相关标的——北交所消费服务产业跟踪第三十期：我国体育产业迈入高质量发展阶段，政策提出2030年总规模超7万亿目标。北交所体育产业相关公司梳理：康比特（主营运动营养食品的研发、生产和销售）、泰鹏智能（主营庭院帐篷等户外休闲家具及用品）、华洋赛车（主营非道路越野运动摩托车的研发、生产和销售）、一诺威（主营聚氨酯原材料及塑胶跑道工程施工）。本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值+3.80%。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。
　　传媒政策向上，关注游戏、影视IP、AI应用和体育产业发展——传媒互联网行业周报：国务院办公厅日前印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》。提出到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元，在构建新发展格局中发挥重要作用。《意见》提出6项20条重点举措。包括扩大体育产品供给，激发体育消费需求，壮大体育经营主体，培育体育产业增长点，强化产业要素支撑，提升服务保障水平等。叠加此前国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》，及国务院发布的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，我们建议重视文化科技产业政策向上的延续趋势。目前高景气度板块方向仍较为明确，1）AI应用加速落地且创造收入，关注大厂超级APPAI化进度及CAPEX投入，同时关注垂直场景AI产品渗透率的提升；2）继续关注新游带动下高频数据不断修正的游戏公司，同时前置关注后续重点游戏的预期交易；3）潮玩仍是新消费高热方向，关注新IP和产品形态的孵化，及IP价值的培育升级；4）关注政策向上驱动下产业有望修正发展的电视剧和体育行业。
　　风险提示。新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。
　　非银中国人寿(601628.SH)点评：新业务价值环比明显增长，中期股息超预期：公司营收和归母净利润分别同比增长2.1%和6.9%至2392亿元和409亿元