【市场和海外宏观】本周初国内资本市场调整，周末受反内卷等动作影响，情绪走高。
　　贵金属受美联储独立性质疑影响再创新高，新能源受反内卷动作密集影响走高，黑色品种探底回升。当前美国多项就业指标趋弱，其他国家通胀表现分化，消费者未来有忧虑。市场聚焦即将公布的非农数据。
　　【国内经济表现】8月PMI数据有回升，但是结构上看有压力。国内地产高频数据上看，销售处于摸底阶段，土地成交热度不高，汽车销售仍然有亮点，资金方面，全周表现来看。央行净回笼资金，短期需关注国内反内卷落实，关注复工复产情况。
　　【金银策略】即将降息背景之下，特朗普对美联储的干预视为黄金上涨的核心逻辑。未来三大支柱未动摇长期来看，黄金将持续受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构，央行购金、美国赤字率7%以上及关税推高通胀仍构成黄金长期支撑。历史数据显示，货币超发周期中黄金年均回报率达8%。黄金短期区间：804-840。短期白银跟随黄金市场波动，调整幅度比黄金更大。白银自身由于双宽政策积极，中长期全球流动性和各国再工业化，使得需求坚挺，供给端增量有限，供需缺口明显，白银向上趋势不变。短期关注美元流动性风险，短期区间9630-10000。
　　【风险提示】关税进程波折，美联储不降息（投资有风险入市需谨慎）