主要观点
　　基本面情况。高频数据显示8月宏观层面，结构与增长相对7月变化不大：出口具有韧性。中国出口品需求具有粘性，产品仍然具有竞争力，24%关税继续延期3个月，预计三季度出口增速失速风险较低。生产端，开工走势分化。其中上游开工率偏高。下游汽车钢胎半钢胎开工率同环比增速下滑。服务消费需求持稳，两新相关商品增速可能放缓，暑期居民出行热度、电影票房总体处于高位，地产延续二季度以来的偏弱特征，但是同比降幅收窄，“两新”相关商品消费的基数抬升可能带来同比增速放缓。投资端地产投资处于低位，基建实物工作量仍未见明显提升。价格数据来看，8月PPI降幅有望收窄。总体来看价格端环比进一步企稳但是幅度不高且呈现品种分化。
　　政策端来看。一是近期新一轮扩内需政策落地，总体来看服务消费和两重投资是当前阶段宏观总量政策的两大抓手，新一轮稳地产政策落地（北京、上海和天津等地均加大房地产政策支持，包括放松限购和加大公积金购房支持），两新政策方面，第四批以旧换新资金将于10月接续发力；今年超长期特别国债支持设备更新的1880亿元投资补助资金也已下达完毕。投资方面据报道，发改委、财政部、央行将联合推出5000亿政策性金融工具，重点授向新兴产业和基础设施领域。二是人民银行和财政部联合工作会议召开，预计货币财政政策协同性可能进一步提升，国债买卖在年内可能适时重启，对债市影响偏利多。
　　国债期货行情展望：上周股市先回调后反弹，期债呈现先上行后回落的区间震荡。目前权益市场不排除仍处于上行通道中，对长债的压制还难言结束，及至关键点位债券利率突破下行动力不足，市场观望情绪较浓。接下来9月上旬一方面继续观察股市走势，如果股市上涨的一致性预期回撤，那么债市情绪修复将更为顺畅；另一方面需要关注即将公布的8月经济数据走势和市场宽货币预期变化，叠加9月美联储可能降息，如果国内宽货币预期增强债市行情可能重塑“独立性”，对股市相对脱敏回归基本面逻辑。短期观察盘面10年期国债利率可能在1.74%-1.8%区间震荡，T2512合约波动区间可能在107.6-108.4，单边策略上建议投资者跟随情绪以区间操作为主，关注权益市场和基本面变化。期现策略方面，TL合约基差高位震荡，建议关注反套或基差收敛策略。