每周经济观察：
　　（一）景气向上：
　　1、华创宏观WEI指数：维持在相对高位。截至8月31日，华创宏观WEI指数为6.75%，环比8月24日上下0.59个点。
　　2、地产：销售增速好转。我们统计的67个城市，9月前5日，商品房成交面积同比为+5.7%，环比持平上月。8月同比为-18%。7月同比为-22%。
　　3、外需：摩根大通全球制造业PMI回升至荣枯线上。8月摩根大通全球制造业PMI升至50.9%，7月为49.7%，或显示外需回暖。
　　4、价格：黄金及多晶硅价格上涨。COMEX黄金收于3600.8美金/盎司，上涨3.6%；反内卷情绪带动下，多晶硅期货收盘价56000元/吨，上涨11.9%。
　　（二）景气向下：
　　1、耐用品消费：乘用车零售增速回落。截至8月31日当周，乘用车零售同比为+2%，前值+6%。8月全月同比为+3%。
　　2、服务消费：暑期后出行数据环比走弱。地铁，9月前4日，27城地铁客运日均7844万人，较去年同期+8.9%；8月日均为8040万人，同比+1.6%。航班，9月前6日，国内航班执行数日军1.28万架次，同比+1.3%，环比前一周-10%。8月日均为1.46万架次，同比+1.6%。
　　3、土地溢价率：维持低位。8月31日当周，百城土地溢价率为1.81%，近四周平均为3.7%。7月为6.5%，6月为5.5%。
　　4、基建：石油沥青装置开工率连续三周回落。截至9月3日当周，石油沥青装置开工率为28.1%，同比+3.8%，环比前一周-1.2%，连续三周下行；6月26日-7月30日五周平均为31.8%。
　　5、出口：港口集装箱吞吐量自高位边际回落，四周累计同比进一步升至9%。8月31日当周，我国监测港口集装箱吞吐量环比+2.7%，上周为0.3%；四周累计同比升至9%，上周为5.9%，7月底为5.6%。
　　关税进展更新：9月4日，特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协定。1）行政令明确，日本输美产品税率已达15%或以上的商品不再加征“对等关税”，税率低于15%的产品税率提高至15%。8月7日“对等关税”生效时，由于美方没有落实日美协议中相关内容，导致部分日本产品被重复征税（实质与对欧盟加征关税规则相同）。2）对日本汽车的关税将从现行的27.5%下调至15%。
　　专项债进度：今年新增专项债发行已达到77.6%，快于2021、2024年，慢于2023年、2020年。
　　利率：债券震荡偏弱。截至9月5日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.3959%、1.6121%、1.8260%，较8月29日环比分别变化+2.61bps、-2.01bps、-1.19bps。
　　风险提示：高频数据更新不及时。