一、组合策略收益跟踪
　　本周模拟组合收益多回升至正区间。利率风格组合中，城投超长型、二级债下沉策略周度收益较高，分别为0.14%、0.13%；信用风格组合中，城投超长型、券商债下沉策略收益相对靠前，读数分别为0.12%、0.11%。
　　分重仓券种看，带久期利率、城投重仓组合强修复。信用风格存单重仓组合周度收益均值升至0.02%，低于对应利率风格组合9bp左右，7月下旬以来累计回撤约0.4%，整体扛波动能力较优；城投重仓组合周度收益环比上行17.6bp至0.06%，本周长端利率修复下，城投久期及哑铃型组合收益收于0.09%、0.08%，子弹型策略收益涨幅则偏小；同样持有收益增速放缓的还有长端二级资本债重仓组合，其中，二级债久期、混合哑铃型策略收益较上周仅回升12bp、8bp；超长债重仓策略收益均值达到0.02%，整体表现偏弱，尤其是产业超长型组合连续四周负收益，7月下旬以来累计回撤达到1.58%，城投超长型组合持有收益则出现44bp的边际修复。
　　收益来源方面，二永债久期策略仍有一定票息空间。主要策略组合票息多数上涨，但整体涨幅偏低，城投哑铃组合周度票息上行将近0.05bp，中长端策略中，城投哑铃型、永续债久期组合年化票息升至2.1%以上，而二永债久期策略与年内低点距离依旧在26bp以上。本周信用风格组合的票息贡献维持高分歧，读数多在40%至180%之间，资本利得收益偏低。
　　二、信用策略超额收益跟踪
　　近四周，银行永续债下沉策略有小幅超额收益，且波动率可控。具体来看，城投短端下沉、二级债子弹型及永续债下沉策略组合的累计超额收益分别达到16.3bp、1.9bp、1.9bp。受到前三周拖累，城投哑铃型策略近一个月累计超额收益仍在-40bp的低位，其余多数中长端策略较基准组合的累计负偏离均在15bp之内，而二永债下沉策略较久期策略具有一定优势，且波动偏低。
　　从策略期限来看，近一个月内城投中长端、超长端策略首度跑赢基准。短端方面，城投债重仓策略表现优于存单策略，但城投下沉组合的收益空间有限，继续跑出超额的难度升高；中长端方面，除城投短端下沉、商金债子弹型及券商债久期策略外，其余组合呈现正项超额收益，但读数均在6bp以内，而券商债下沉策略受到青睐，其自7月底以来连续五周负偏离，本周超额收益升至5.7bp的高位；超长端来看，本周城投超长型组合的超额收益达到12bp，为6月底以来最高，而产业超长型前期超涨，近三周较基准负偏离逐渐走阔。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，收益测算方法误差