事件：2025年9月4日，公司举行上市两周年庆暨新品发布会，对于公司益生菌、戒烟、医美业务做了详细介绍及未来规划。我们看好公司新品的差异化布局，有望借助自身品牌及渠道优势打开市场。
　　益生菌业务多引擎驱动，积极拓展海外市场。公司通过菌株原料、ODM/OEM代工、自有品牌等三大业务板块协同发展：
　　1）原料业务方面，公司近期重点推广五大主推菌株，分别涵盖体重管理、缓解疲劳、便秘和精神等领域，民生中科拥有自研自建的“炎黄菌株库”，经鉴定为国际先进水平，目前团队已踏遍中国多样生态区，累计筛选入库6500余株极具价值的中国原生菌株；
　　2）代工业务方面，公司提供基于益生菌的专业全链路一站式解决方案和技术支持，凭借自有炎黄菌株库平台和产品创新平台以及20余年的行业积淀，提供从产品概念孵化、研发设计、生产制造到市场营销推广的全流程高效赋能；
　　3）自有品牌业务方面，To C是公司益生菌板块未来重点发展的方向，目前公司主要有普瑞宝、普瑞纤宝、普瑞畅宝等几款产品，持续推出适合国人体质的全方位、功能性益生菌解决方案。
　　戒烟市场前景广阔，新品“乐速克”即将上市。公司旗下的戒烟新品“乐速克”酒石酸伐尼克兰片具备产品稀缺性及差异化：
　　1）批文稀缺性：目前国内市场伐尼克兰批文企业仅有4家，短期内难获得新的批文，伐尼克兰片不含尼古丁，却能精准作用于尼古丁受体，有效减少吸烟欲望；同时刺激少量多巴胺释放，减轻戒断症状，使戒烟过程变得不再痛苦；
　　2）全周期服务体系：公司将打造从科学规划到持续陪伴的全周期服务，构建了从评估、规划到陪伴的控烟服务闭环。
　　3）权威强力背书及推动行业标准化：公司携手胡大一院士及中国控制吸烟协会，共同发布了《中国临床控烟戒烟专家共识金标准》，酒石酸伐尼克兰片在该共识金标准中，被列为控烟的基础用药和戒烟的一线用药。
　　4）产品差异化设计：“乐速克”聚焦市场“戒控烟”需求，并从产品剂量、外包装设计等方面进行了独特性设计，避免与其他竞品的同质化竞争。
　　医美产品拥有专利成分，以药店优势渠道切入。公司医美新品“肌素然”为应用酵母菌多肽成分的医用级产品，采用了明星专利成分——酵母菌多肽、医疗级透明质酸钠以及β-葡聚糖，使用创新膜布，并具有医研背书。从渠道推广来看，“肌素然”以药店客流量困境为切入点，积极探索医美与药店融合新路径，期待新模式的效果逐步显现。
　　盈利预测与投资评级：我们认为，公司益生菌业务具备较强竞争力，戒烟药批文稀缺，期待市场不断培育壮大，医美产品差异化方式破局，期待公司在多个业务领域的成效不断显现。我们预计公司2025-27年分别实现营业收入7.92/9.64/11.60亿元，同比增长24%/22%/20%，实现归母净利润1.06/1.25/1.51亿元，同比增长15%/18%/21%，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业需求增长不及预期、市场竞争加剧、食品安全风险