本周时间来到“九三”关键窗口期，指数走势主要由情绪驱动。9月以来共识兑现，市场预期有所降温，长端利率下行，同时期货贴水8月末已对此有提前反映。各板块出现结构性过热之后的价值回归，融资和机构资金集中的行业板块面临回调，前期炒作火热的光模块、国防军工等概念本周回调幅度较大，电池、储能等板块则在消息面刺激下快速上涨领跑。杠杆资金连续净流出，融资余额9月1日见顶后逐日回落，宽基指数连续缩量下跌，各指数同步终结周线四连阳，小盘股在流动性挤压下集体破位，而大盘指数相对扛跌，跑赢中小盘指数，上证50、沪深300周线跌幅在1%左右，中证1000跌幅2.6%，科创50跌超5%。美国ISM制造业PMI连续六个月萎缩，美国制造业深陷困境，但关税引发的价格波动正在减退。就业指数仍处于自疫情以来最疲弱的水平，JOLTS就业数据不容乐观，ADP就业增长大幅放缓，劳动力市场降温趋势确认，9月降息的确定性进一步抬升。基差方面，8月末以来贴水持续走阔，期货视角风险情绪提前转向，各品种本周一大幅贴水后有所回升。相比于上周，本周IH和IF基差略有走弱，IC和IM基差回升，年化贴水分别位于8%和9.5%附近，IC和IM贴水倒挂解除。当前各品种期限结构近端偏高，以近端对冲为主。随着各合约基差基本回归常规位置，期现正套策略收益得以兑现。
　　本周模型对下周IH、lF、IC、IM基差的运动方向判断分别为:走强、走强、走弱、走弱。