电网投资稳健增长，多个特高压项目取得进展。根据国家能源局数据，今年1-7月，电网投资工程完成额3315亿元，同比增长12.50%。1-6月份新增220千伏及以上线路长度达到1.83万千米，同比增长36.97%，新增220千伏及以上变电设备容量达到1.56亿千伏安，同比增长27.67%。7月以来，特高压相关项目进展不断。据北极星电力网报道，7月中旬，赣江—赣南1000千伏特高压交流输变电工程已正式纳入国家电力发展规划；8月，浙江省特高压交流环网工程先后取得省自然资源厅的用地预审及选址意见书、电规总院的评审意见等重要文件，该工程线路最终路径获得确认，目前提前进入初步设计阶段；8月22日，生态环境部受理了陕西-河南±800千伏特高压直流输电工程环境影响评价文件，项目动态投资约192.36亿元，计划于2027年12月建成投运。今年，国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施，预计全年投资将首次超过6500亿元。
　　国网计量设备年内第2批招标，招标量同比增长。根据中国仪器仪表行业协会报道，国家电网发布“国家电网有限公司2025年第五十三批采购（营销项目第二次计量设备招标采购）”。本次招标电表采集类设备总需求数量为1822.46万只，其中电能表1746.14万只，配件5.1万只，电能表需求量较2024年二批次同比增加约12.44%，较2025年一批次环比下降45.42%。分品种来看，A级单相智能电能表的需求量以及采集终端（专变终端）部分的需求量同比增长，B\C\D级三相智能电能表、高端智能电能表及计量互感器需求量同比减少。
　　电源投资延续增长，抢装过后7月新增量边际下滑。根据国家能源局数据，今年1-7月，电源建设投资完成额4288亿元，同比+3.40%，增速有所放缓。1-7月，新增发电装机容量32,480.0万千瓦，同比+75.72%，同比多增13,996.0万千瓦。其中，水电新增量589.0万千瓦（同比+0.86%，多增5.0万千瓦），火电新增量4,198.0万千瓦（同比+72.19%，多增1,760.0万千瓦），核电未有新增机组（上期为119.0万千瓦，少增119.0万千瓦），风电新增量5,367.0万千瓦（同比+79.44%，多增2,376.0万千瓦），太阳能新增量22,325.0万千瓦（同比+80.73%，多增9,972.0万千瓦）。抢装过后风光新增装机量单月下滑，2025年7月，风电新增装机量228.0万千瓦（上期为407.0万千瓦，同比-43.97%），太阳能新增装机量1,103.8万千瓦（上期为2,105.0万千瓦，同比-47.56%）。
　　加强全国碳市场建设，加快经济发展全面绿色转型。据人民日报，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，《意见》提出主要目标是：到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业，全国温室气体自愿减排交易市场实现重点领域全覆盖；到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场，建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易市场，形成减排效果明显、规则体系健全、价格水平合理的碳定价机制。据中工网，截至8月22日，我国强制碳市场配额累计成交量达6.8亿吨，成交额达474.1亿元；自愿碳市场，累计成交核证自愿减排量达249万吨，成交额达2.1亿元。今年钢铁、水泥、铝冶炼行业将纳入强制碳市场，对全国60%以上碳排放量实现了有效管控。《意见》中提出，要“健全企业温室气体排放报告制度”、“加快修订重点行业企业温室气体核算与报告指南”等，对于纳入市场的企业和行业，可自主选择履约路径，通过技术改造降低排放或购买配额填补缺口，以更低的社会成本达成总体减排目标，最终形成“减排成本内部化、绿色投资增强、新质生产力培育”的良性机制。
　　投资建议。电力需求方面，近年来我国电力消费弹性系数持续提升，新兴用能需求不断涌现，新能源发电市场化交易全面实行，全国碳市场建设持续加强，对电力需求以及绿色电力需求形成持续稳健支撑。电力供给方面，电力供给端的新能源渗透率不断提升，特高压工程等重要项目对电网设备用量有望增加，国家电网对2025年电网投资建设给出了高位续增的规模指引，预计全年电网投资持续增长。维持行业“领先大市”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，政策措施执行进度不及预期，行业竞争加剧