供应端全球发运量处于高位，但有下行趋势，澳洲发运回落和巴西发运开始下行，非主流地区发运有所减少，到港量尚在高位。需求端铁水略降，成材利润继续走弱，废铁价差略降，247样本日均铁水环比-0.62万吨至240.13万吨，9月的月均铁水约240万吨，近期钢厂高炉复产与检修持平，建材需求淡季不淡，铁水或维持震荡。库存端，45港库存环比减74.5万吨，压港量略升，总量环比增长。五大材总库存略升，分品种看螺纹库存增加，热卷库存回升。观点：供给高位但有下滑趋势，需求略降，而有韧性，下游利润持续下滑，铁矿下降后或企稳小幅反弹。