事件：公司发布2025H1业绩。2025年H1，公司收入5.72亿元，同比+15%，归母净利润1.2亿元，同比+22%；其中2025 Q2，公司收入3.06亿元，同比+8.4%，环比+15%；归母净利润0.6亿元，同比+18%，环比+7.4%。
　　Q2收入增速有所放缓，海外客户逐步上量，推动后续收入增长。2025年上半年，公司新能源产品收入4.6亿元，同比增长21%。其中Q2公司总收入同比增速有所放缓，我们预计主要由于特斯拉销量增速放缓所致。公司绑定特斯拉、大众、宝马、沃尔沃等全球TOP车企及宁德时代等动力电池龙头，后续海外占比有望进一步提升。考虑海外客户逐步上量，我们预计Q3增速逐步恢复，全年维持可观增长。
　　盈利能力维持高位，费用率较为稳定。公司2025H1毛利率35.7%，同比+2.0pct，净利率21.6%，同比+1.3pct；2025Q2毛利率35.7%，环比基本持平，销售净利率20.95%，环比-1.14pct。费用率较为稳定，25Q2销售/管理/研发费用率分别为2.6%/5.6%/3.9%，环比+0.4/+0.7/-1.3pct，整体期间费用率15%，环比基本持平。
　　丝杠交付稳步推进，机器人赛道战略布局清晰。公司收购狄兹精密布局丝杆，目标公司具有较强自主研发能力，在微型滚珠丝杆、直线滑台模组及电缸等多项产品上技术国内领先，2025年7月，公司收购广州金力智能传动技术股份有限公司15%的股权，有助于公司快速进入精密传动、智能装备和人形机器人等新兴领域。人形机器人相关业务推进顺利，公司持续拓展海内外市场，整体战略布局清晰。
　　盈利预测：考虑公司为全球云母绝缘材料龙头，机器人业务持续推进，我们调整2025-2027年归母净利润预测为3.1/4.2/5.8亿元，同增34%/35%/39%，对应PE为93/69/50x，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。