★市场综述
　　伦敦金涨2.3%至3447美元/盎司。10年期美债收益率4.22%，通胀预期2.42%，实际利率回落至1.81%，美元指数涨0.06%至97.8，标普500指数跌0.1%，人民币强势上涨，沪金折价扩大。
　　特朗普宣布解雇美联储理事库克，此举一出引发市场对美联储独立性的进一步担忧，特朗普近期对美联储的干预越发严重。继美联储理事库格勒辞职后，米兰即将接任美联储理事职位，叠加已经转为鸽派阵营的鲍曼和沃勒，理事阵营中鲍威尔将处于不利位置。而到2026年美联储人事换届后，偏向特朗普的鸽派官员阵营将会继续扩大，市场担心美联储会配合财政宽松而降息，对美元信用不利，黄金则再度发挥对冲功能。美联储独立性问题将在中长期内持续被关注，未来仍有发酵空间。
　　美联储理事沃勒继续发表鸽派讲话，在就业市场边际走弱的背景下，9月降息25bp已经是完全定价。二季度美国GDP从3%上修至3.3%，高于预期的3.1%，实际个人消费支出从1.4%修正至1.6%，核心PCE同比2.5%，略低于预期的2.6%，二季度经济温和扩张，尚未衰退。对等关税8月落地后，关税对经济的影响将继续体现。美国7月核心PCE从2.8%回升至2.9%，符合市场预期，通胀下半年面临上行风险，9月会议前公布的美国8月非农和CPI将引发市场对能否降息50bp的博弈，短期市场关注经济数据表现。
　　此外，市场对关键金属可能加关税的炒作推动白银价格走高，纽约金和伦敦金的价差也再度出现异常，市场波动增加。
　　★投资建议：
　　金价攀升至前期高点附近，能否形成突破还需观察。人民币近期表现强势，叠加国内股市走强，沪金表现弱于外盘，折价扩大。
　　★风险提示：
　　地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。