★本周全球市场概述
　　市场风险偏好降温，股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.22%。美元指数涨0.06%至97.7，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨0.69%，欧元跌0.28%，英镑跌0.16%，日元跌0.07%，瑞郎涨0.12%，兰特、卢比、韩元、比索贬值，澳元、加元、新西兰元、泰铢升值。金价涨2.3%至3447美元/盎司，VIX指数回升至15.36，现货商品指数收跌，布油跌1%至67.6美元/桶。
　　★市场交易逻辑
　　特朗普宣布解雇美联储理事库克，此举一出引发市场对美联储独立性的进一步担忧，特朗普对美联储的干预会越发严重，2026年美联储人事换届后，偏向特朗普的鸽派官员阵营将会扩大，市场担心美联储会配合财政宽松而降息，对美元信用不利，但股票市场目前还没有对美联储独立性问题有明显发酵，但不能忽视后续的风险。美联储理事沃勒继续发表鸽派讲话，在就业市场边际走弱的背景下，9月降息25bp已经是完全定价了，9月会议前公布的美国8月非农和CPI将引发市场对能否降息50bp的博弈，短期市场关注经济数据表现。二季度美国GDP从3%上修至3.3%，高于预期的3.1%，实际个人消费支出从1.4%修正至1.6%，核心PCE同比2.5%，略低于预期的2.6%，二季度经济温和扩张，对等关税8月落地后，关税对经济的影响将继续体现。美国7月核心PCE从2.8%回升至2.9%，符合市场预期，通胀下半年面临上行风险，股市和债市对此定价并不充分。
　　★热点跟踪
　　美国核心PCE符合预期。
　　★风险提示
　　特朗普政府关税政策逆转，当前交易逻辑将发生转变。