全球市场观察
　　港股高开高走，大型科网股走强，医药股反弹，阿里大涨超18%，比亚迪逆势下跌。中银香港计划申请稳定币发行人牌照，股价大涨创历史新高。新世界发展大涨，据悉郑氏家族考虑在年底前注资。A股震荡分化，创业板走高，黄金股爆发，算力硬件股大涨，医药股反弹。半年报显示A股上市券商自营第二季度增持行业主要包括基础化工、机械设备、汽车、医药生物等。
　　人民币国债价格上涨，黑色系金属下跌，人民币兑美元走弱。对冲基金对人民币看涨期权的需求明显增加，部分投资者押注美元/人民币可能跌破7。未来2-3个季度，人民币兑美元可能稳中有升，一方面特朗普对美联储独立性削弱和低利率弱美元偏好将利空美元，另一方面中国反内卷和提振消费政策可能改善通缩，提升人民币国债收益率和股票市场风险偏好，对人民币汇率构成支撑。
　　中国上半年新能源产业投资1.4万亿人民币，同比下降32.2%，其中风电与光伏作为传统优势领域因产能过剩而同比下降44.4%，下一代电池、智能电网等前沿领域投资增长较快。8月百城新建住宅环比上涨0.20%、同比上涨2.73%，因核心城市与核心区域占比提高和改善型需求释放。二手房延续量升价跌，8月百城二手住宅均价环比下跌0.76%、同比下跌7.34%。
　　欧股反弹，军工股大涨，医药股反弹。欧元区经济数据好于预期，8月制造业PMI三年来首次升至荣枯线上方，德法强劲反弹。欧元区7月失业率从6月6.3%降至6.2%。经济数据强化欧央行降息周期进入尾声的预期，预计欧央行短期可能保持利率不变，未来2-3个季度可能仅降息一次。
　　欧债收益率仍面临上行压力。荷兰、芬兰等欧洲国家养老金体系计划从DB（固定退休金）模式逐步转向DC（固定缴款额）模式，以应对老龄化压力。DB模式下养老基金承担投资风险，负债久期长，基金大量投资于长久期、低风险债券。DC模式下个人承担投资风险，基金配置方向更加灵活，倾向于减少长债而增加股票、房产或高收益债等资产。养老金模式改革可能加剧长债收益率上行压力，推动收益率曲线陡峭化。
　　美股休市，有交易的美股期货期货微涨。马斯克称全自动驾驶和Optimus机器人实现特斯拉宏图第四篇章的关键，特斯拉约80%价值取决于Optimus机器人。美元指数创五周新低，比特币跌破10.8万美元后反弹，以太坊下跌。黄金上涨，白银创2011年以来新高。原油反弹。