全球市场观察
　　中国股市在鲍威尔讲话前上涨，港股资讯科技、可选消费与医疗领涨，能源、必选消费与地产建筑下跌，南向资金净买入51.66亿港元，3个月Hibor小幅降至2.84%。恒生指数将纳入泡泡玛特、京东物流和中国电信。A股持续跑赢港股，电子、通信与计算机涨幅居前，银行、纺织服装与煤炭跑输市场。商品多数上涨，债券价格下跌，人民币兑美元走强。
　　中国持续释放反内卷和促消费信号。《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》发布，防止无序竞争扭曲资源配置和价格信号；快递费上涨，广东、浙江电商客户单价率先调价；磷酸铁锂行业闭门会召开，讨论产能出清。
　　美股上涨，可选消费、能源与通讯服务领涨，必选消费、公用事业、医疗保健等防御性板块跑输。科技七巨头大幅反弹，英特尔大涨，美国政府获得公司10%股权。英伟达推出Spectrum-XGS以太网，助力分布式数据中心迈入十亿瓦级AI超级工厂；英伟达将公布人形机器人“黑科技”；消息人士称英伟达正为中国市场开发B30AAI芯片，其性能超过先前H20芯片。
　　美债收益率与美元指数下跌，黄金与加密货币上涨，原油震荡上行。鲍威尔讲话比预期鸽派，发出谨慎降息信号，强调就业风险，预计关税一次性推升价格。但很快有两位地区联储主席出面给市场降温，暗示9月是否降息仍取决于经济数据，经济不确定性和美联储内部分歧意味着未来降息可能克制而渐进。
　　我们预计美国8月通胀可能反弹，移民劳工减少可能抵消劳工需求放缓对失业率影响，失业率将仍在低位。如果8月通胀升幅小于失业率升幅，那么9月美联储可能选择降息。如果8月通胀升幅超过失业率升幅，那么美联储可能保持利率不变而推迟至10月降息。预计美联储12月可能再次降息，明年降息两次。