营收稳步增长利润短期承压。公司2025年上半年实现营业收入105.65亿元，同比增长4.39%，归母净利润3.98亿元，同比下降19.66%。受原材料价格波动、主要产品收入结构调整等因素影响，公司综合毛利率同比下降1.38个百分点，但季度环比企稳。报告期内公司毛利额较去年同期略有下降，叠加研发投入增加、理财收益及政府补助等减少，导致公司净利润有所下滑。
　　AI赋能驱动教育增长，市场有望随着政策推动持续放量。教育板块作为公司核心业务之一，上半年实现营收同比增长13.79%，继续保持市场领先地位。2025年8月26日，国务院发布关于深入实施“人工智能+”行动的意见。意见提出，把人工智能融入教育教学全要素、全过程，创新智能学伴、智能教师等人机协同教育教学新模式。目前，希沃AI备课、希沃魔方数字基座等应用入选《国家中小学智慧教育平台与人工智能融合应用指南（试行）》AI多模态应用案例。根据新闻报道，上海徐汇区引入的希沃教育AI应用已成为破解传统教学痛点、赋能教师专业成长的标志性案例：希沃AI备课助手助力教师备课效率提升50%；希沃课堂智能反馈系统量化教师提问开放度等12项教学指标教研实证数据使用率达75%。截至2025年6月底，希沃课堂智能反馈系统已在全国建成19个重点应用示范区，覆盖超3,000所学校，应用于超7,000间教室，生成超36万份课堂智能反馈报告；希沃AI备课激活用户数量超60万，未来公司的产品有望随着政策的持续推动而快速放量增长
　　全球化布局成效显著，海外高速增长。MAXHUB品牌在会议平板市场持续发力，上半年海外自有品牌业务实现突破性进展，同比增幅达59.56%，成为拉动业绩增长的重要引擎。这一成绩得益于公司在全球22个国家和地区建立的本地化团队支撑，以及产品生态的持续完善——XBoard V7会议平板、BM45全向拾音麦克风等多款产品通过微软Teams Rooms认证，全面接入微软生态系统，部分产品更斩获ISE"Best of Show"等国际奖项，品牌国际影响力持续提升。国内市场方面，公司主导制定《面向会议场景无线传屏技术规范》团体标准，进一步强化行业话语权，未来有望随着经济复苏而恢复增长。
　　盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入至232.01、248.99、282.06亿元，归母净利润分别为11.16、13.87、16.15亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场竞争加剧，AI教育发展不及预期，关税冲突升级