总量看，25年7月托管量环比多增。25年7月中债登和上清所债券托管量合计173万亿元、较25年6月增1.7万亿元，托管增量环比6月增加0.4万亿元。
　　·分券种看，利率债环比少增、非金融信用债环比多增，存单降幅收窄。
　　·分机构看，商业银行、保险机构增持利率债，广义基金、证券公司减持利率债，境外机构减持债券。
　　商业银行25年7月增持利率债、非金融信用债，减持存单。具体来看，利率债增持15499亿元（6月增持6225亿元）；非金融信用债增持788亿元（6月减持105亿元）；存单减持2597亿元（6月减持1471亿元）。
　　广义基金25年7月减持利率债、存单，增持非金融信用债。具体来看，利率债减持1779亿元（6月增持7048亿元），非金融信用债增持996亿元（6月增持1314亿元），存单减持226亿元（6月减持4501亿元）。
　　其他类机构25年7月减持国债，增持地方政府债、政金债。保险机构25年7月增持利率债、非金融信用债、存单。证券公司25年7月减持利率债、非金融信用债，增持存单，国债减持量为24年5月以来新高。境外机构25年7月减持利率债、非金融信用债、存单，债券减持量为3038亿元。
　　·杠杆方面，25年7月银行间杠杆率回落至107.1%。
　　·交易所持仓方面，25年7月公募基金、银行自营等增持上交所债券，公募基金、券商资管等增持可转债，券商自营、企业年金等减持可转债。
　　 7月配置盘延续承接利率债供给，债市调整背景下交易盘普遍减持债券。一方面7月地方政府债供给提速，银行与保险均增持地方债，大行或通过买入短债来匹配长久期政府债供给。另一方面7月“反内卷”政策催化下权益与商品市场走强、债市调整加剧，广义基金、证券公司、境外机构等减持银行间债券。不过7月首批科创债ETF的发行上市提振了投资者对交易所公司债的交投热情，公募基金单月增持公司债896亿元。8月权益市场的持续升温下交易盘持债意愿或仍偏弱，但考虑8月政府债供给量仍高且收益率上升带来性价比的提升，保险和银行等配置盘有望继续增配债券。
　　风险提示：数据披露滞后，债券供给超预期，金融监管加强。