核心观点：偏多。美国农业部8月份全球棉花供需预测报告将美国2025/26年度棉花的产量、库存均进行了下调，利多国内外棉花市场。国内棉花基本面没有明显转空的迹象，只是纺企开机率最近下降稍微明显，商业库存持续降低，等待传统季节性淡季过后，棉花市场进入金九银十需求旺季阶段，有可能会出现供需错配的问题，短期可能继续企稳回升。
　　全球棉花供需情况：偏多。美国农业部8月份全球棉花供需预测报告将美国2025/26年度棉花的产量、库存均进行了下调。
　　港口库存：偏多。进口棉花到港量较少，市场交易较前期有所增加，市场仍以巴西棉和澳棉为主，港口棉花库存继续下降。据Mysteel调研显示，截至8月14日，进口棉主要港口库存周环比降4.83%，总库存30.53万吨，刷新22个月低点。其中山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约24.2万吨，周环比降5.84%，同比库存降40.39%;江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.45万吨，其他港口库存约2.88万吨。
　　下游产业链：偏空。据Mysteel农产品数据监测，截至8月14日，主流地区纺企开机负荷在65.5%，环比下降0.30%，刷新6个月低点。
　　进口棉价差：中性。目前内外棉价差走阔。