【策略观点】
　　核心观点：偏多。美国农业部8月份全球棉花供需预测报告将美国2025/26年度棉花的产量、库存均进行了下调，利多国内外棉花市场。国内棉花下游基本面或将有好转的迹象，旺季订单启动，纺企开机率回升，商业库存持续降低，棉花市场进入金九银十需求旺季阶段，有可能会出现供需错配的问题，短期可能继续企稳回升。
　　全球棉花供需情况：偏多。美国农业部8月份全球棉花供需预测报告将美国2025/26年度棉花的产量、库存均进行了下调。
　　港口库存：中性。据Mysteel调研显示，截至8月21日，进口棉主要港口总库存32.57万吨，周环比增加6.68%，自22个月低点回升。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约26.1万吨，周环比增7.28%，同比库存降35.56%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.47万吨，其他港口库存约3万吨。
　　下游产业链：偏多。据Mysteel农产品数据监测，截至8月21日，主流地区纺企开机负荷在65.8%，环比上升0.46%，结束连续下降态势。
　　进口棉价差：中性。目前内外棉价差走阔。