行情研判
　　【重要资讯】
　　1、巴西航运机构Wiliams发布的数据显示，截至8月20日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为70艘，此前一周为76艘。港口等待装运的食糖数量为291.69万吨，此前一周为331.79万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖(VHP)数量为272.82万吨。根据Wiliams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为191.61万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为70.35万吨。
　　2、沐甜讯：27日加工糖报价部分下调，总体成交一般。具体情况如下:辽宁:中粮糖业辽宁有限公司:中糖牌厂仓车板一级糖报价6080元/吨，优级糖报价6090元/吨，报价不变，精制糖报价6250元/吨，绵白糖报价65830元/吨，药用糖6750元/吨，报价不变，成交一般。河北:中粮(唐山)糖业有限公司:中糖牌一级糖仓库车板报价6080元/吨，报价不变，成交一般。山东:日照凌云海糖业集团有限公司:凌雪牌白砂糖6200元/吨，绵白糖报价6250元/吨，报价不变，成交一般。山东星光糖业有限公司:星友牌一级白砂糖报价6480元/吨，优级绵白糖报价6630元/吨，精制幼砂糖报价6930元/吨，普通幼砂糖报价6680元/吨，报价不变，成交一般。福建:中粮糖业(漳州)有限公司:中糖牌一级糖工厂车板报价6080元/吨，报价不变，成交一般。福建糖业股份有限公司:白玉兰牌2025年产一级糖报价6050元/吨，报价不变，成交一般。广东:广东金岭糖业集团:2025年加工碳化糖仓库报价6130元/吨，报价下调10元，成交一般。
　　3、巴西国家农作物供应公司(Conab)周二将2025/26年度巴西糖产量预估下调至4450万吨，理由是恶劣天气影响了甘蔗种植。此次修正较Conab 4月预估下调3.1%。Conab称，中南部地区糖产量目前预估为4060万吨，较4月预估的4180万吨下降2.8%。尽管预估下调，但作为全球最大产糖国和出口国，巴西糖产量仍预计较上季增长0.8%。Conab在报告中称:“2024年作物生长阶段的不利天气状况，包括野火、降雨不均和高温，导致了产量下降，尤其是在中南部地区。平均甘蔗单产预计下降2.1%，降至每公顷75.6吨左右，同时还报告称，原料质量指标每吨甘蔗产糖量ATR预计下降2.8%。2025/26年度甘蔗和玉米乙醇总产量预计达到357.4亿升，较上榨季下降3.9%。乙醇产量下降是由于甘蔗乙醇产量下降8.8%，不过玉米乙醇产量预计增长14.5%，达到创纪录的89.8亿升，这将部分抵消甘蔗乙醇产量的下降。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，考虑到巴西迎来供应高峰，预计全球库存即将进入累库阶段，最近一期报告显示巴西双周制糖比例升至54.1%达到历史高位，巴西虽然制糖比较高，但是由于甘蔗入榨量偏低，含糖量偏低，糖产仍偏低，不过巴西糖累计产量减幅继续缩小。市场对于巴西糖产量预期过高，但是目前实际糖产仍偏低，现实与预期有一定偏差，因此最终产量仍有一定不确定性。市场预期巴西糖产量增加，但是目前糖价偏低，继续向下空间相对有限，预计外糖走势偏震荡。关注巴西糖产进度。
　　国内市场，国产糖产销速度偏快，食糖库存偏低，但是近期有大量进口糖陆续进口到国内市场，目前国内以进口糖供应为主流，国内白糖价格受国际糖价影响大，预计郑糖价格将跟随外糖走势。
　　【交易策略】
　　1.单边：短期内郑糖价格受国际市场影响大预计跟随外糖走势，价格区间小幅震荡。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)